比特币价格突破 10 万美元：是卖出信号还是上涨的跳板？

币搜网报道：

比特币10万美元关口长期以来一直是交易员和投资者争夺的心理焦点。2025年末，受获利回吐和宏观经济逆风的影响，比特币价格一度跌破这一关口，引发了关于这究竟是熊市的开始还是暂时的回调的争论。对于逆向投资者而言，问题在于……

不仅仅是短期波动，而是 10 万美元的价位是否代表一个有意义的估值拐点，还是通往更高价格的垫脚石。

技术分析：心理障碍，而非死刑判决

比特币在2025年11月初跌破10万美元的走势虽然剧烈，但持续时间很短。几天之内，价格便反弹至10.3万美元，这表明该价位更多地起到了心理锚定作用，而非结构性崩盘。分析师指出，9.5万美元至10万美元的关键支撑区域表现稳健，如果市场情绪进一步恶化，8万美元可能成为更深层次的回调目标。

相对强弱指数（RSI）显示动能减弱，但该资产能够迅速重新测试10万美元关口，表明买家兴趣依然存在，正如……所指出的那样。 .

至关重要的是，根据一项研究，10万美元的价位历来会触发止损单和恐慌性抛售，从而形成自我实现的股价走势。

然而，诸如NVT黄金交叉（一种比较比特币市值与链上交易量的指标）等技术指标表明，市场可能仍处于超买区域。截至2025年，NVT黄金交叉徘徊在1.98附近，接近其历史最高阈值2.2。 虽然这表明市场需要谨慎，但超买状态往往会持续数日才出现反转，这意味着 10 万美元的价位仍有可能成为进一步上涨的催化剂。

估值现实主义：超越炒作

比特币10万美元的估值必须放在更广泛的经济和技术变革背景下看待。正如前文所述，到2025年，比特币的市值将达到2万亿美元，远超传统基准，例如埃隆·马斯克在特斯拉的薪酬（1万亿美元）。

然而，这本身并不能证明其价格合理。逆向投资者会仔细研究诸如NVT比率之类的指标，该比率比较市值与链上交易量。根据NVT比率，较高的NVT比率意味着估值过高，而较低的比率则表明估值过低。 .

NVT黄金交叉接近2.2确实令人担忧，但这并非明确的卖出信号。历史数据显示：

据报道，尤其是在宏观经济不确定时期，市场往往会在超买区域停留较长时间才出现回调，这种情况尤为突出。 例如，2025 年的市场顶部与 NVT 黄金交叉峰值重合，但该资产此后数周仍处于横盘整理状态。这表明，虽然 10 万美元的价位是一个技术性警示信号，但并非致命的警示。

内在价值：数字黄金还是被过度炒作的投机？

比特币的内在价值通常被解读为“数字黄金”。据预测，到2025年中期，这种加密货币不仅抹去了2022年熊市的跌幅，而且还超过了此前的峰值，一度短暂触及11万美元。

机构的广泛接受，包括美国批准现货比特币ETF，释放了数十亿美元的需求，巩固了比特币作为对冲法币贬值和地缘政治风险的工具的作用，正如一份报告指出的那样。 .

然而，比特币矿工向人工智能和高性能计算 (HPC) 的转型使传统的估值模型变得复杂。据报道，排名前十的矿工中有七家现在通过人工智能托管合同获得收入，这些合同提供的现金流比单纯挖矿更可预测。

据估计，每兆瓦10.4万美元的采矿总收入每年约为100万至160万美元，但人工智能合同每兆瓦可产生高达185万美元的收入。 这种多元化降低了比特币算力的增长轨迹，因为矿工们将基础设施重新用于人工智能，而不是扩大ASIC矿机的产能，正如以下方面所指出的那样： .

逆向思维：这只是一个过渡阶段，而非卖出信号

对于逆向投资者而言，比特币达到 10 万美元关口是对其耐心的考验。尽管技术指标和估值指标都表明应谨慎行事，但该资产的基本面——机构投资者的接受度、宏观经济的利好因素以及监管方面的进展——都指向长期看涨的趋势。历史上，2024 年的减半事件（区块奖励减少）通常会成为价格催化剂，而欧盟和美国监管政策的明朗化也降低了不确定性，正如……中所指出的那样。

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尽管如此，风险依然存在。高利率、地缘政治紧张局势以及投资者情绪的转变都可能延长回调期。但对于那些着眼于多年投资的人来说，比特币10万美元的价位或许代表着买入良机，而非卖出信号。正如一位分析师所说：“比特币的价格是宏观经济环境的一面镜子。如果你看空世界，你也会看空比特币——但如果你相信去中心化价值的未来，那么10万美元仅仅是个开始。”