比特币的波动性和短期复苏潜力：深入分析杠杆、支撑位和链上动态

币搜网报道： 2025年第四季度，比特币的价格走势如同过山车般剧烈波动，主要受杠杆仓位变化、机构活动和链上动态的影响。随着比特币价格在10万美元心理关口附近盘整，投资者正在仔细观察这究竟是暂时的回调，还是更深层次熊市的开始。本文将深入分析杠杆仓位、关键支撑位和链上资金流动之间的相互作用，以评估比特币的短期复苏潜力。

杠杆定位：喜忧参半的局面

比特币期货市场展现了交易者情绪的微妙格局。截至2025年11月，整体多空比例为50.18%多头和49.82%空头，表明市场略微偏向看涨。

然而，这种微弱优势并非在所有交易所都一致。币安和OKX等平台的多头仓位更为强劲（分别为51.52%和50.99%），而Bybit则偏空，空头仓位占比高达52.04%。 这些差异凸显了市场预期的分散性，并强调了跨交易所分析的重要性。

至关重要的是，多空比率必须结合资金利率和未平仓合约量进行分析。例如，正如前文所述，高多头比率搭配负资金利率可能表明看涨信心减弱。

在考虑机构举措时，这种动态就显得更加重要。例如，摩根大通已经加大了其…… 据统计，该公司最近一个季度将其ETF持仓增加了64%，持有5,284,190股IBIT股票，价值3.43亿美元。 该银行的分析师认为，经波动性调整后，比特币相对于黄金而言被低估，这意味着其具有潜在的长期上涨空间，正如报道中所述。 这种机构信心可能会稳定杠杆市场，但其影响还有待观察。

融资利率与波动性：衍生品驱动的叙事

比特币衍生品市场仍然是波动性分析的焦点。虽然2025年第四季度的具体资金费率数据仍在加载中，但更广泛的背景很明确：据报道，衍生品约占加密货币交易量的79%。

这使得它们成为价格走势的关键驱动因素。摩根大通最近一个季度也宣布，计划在年底前允许机构客户使用比特币作为贷款抵押品，正如之前所述。 此举可能会进一步将加密货币融入传统金融体系，并降低投机波动性。

然而，永续市场方向性溢价（衡量杠杆多头活动的指标）已从4月份的每月3.38亿美元大幅下降至每月1.18亿美元。

这一下跌反映出交易员正在从激进的多头头寸中撤出，这可能是由于非必需消费需求减弱和风险厌恶情绪高涨所致，正如前文所述。 与此同时，据报道，期权市场对10万美元行权价的看跌期权需求旺盛，交易员们更倾向于对冲进一步下跌风险，而不是逢低买入。 .

支撑位和链上资金流：争夺10万美元的战役

比特币的链上数据显示，其价格呈现出韧性与疲软并存的复杂局面。截至2025年11月，价格已跌破短期持有者成本基础（约11.25万美元），确认了市场从牛市转向熊市的趋势。

， 根据 该资产目前盘整在10万美元附近——这一价位在以往的周期中曾扮演过心理和技术上的支点角色（例如1万美元、2万美元、7万美元），正如前文所述。 .

一个关键的链上指标是相对未实现损失为 3.1%，这表明市场处于温和的熊市阶段，而不是深度投降，正如报告所述。

然而，据报道，长期持有者（LTH）在过去一个月里出售了超过40万枚比特币（约占总供应量的2%），这标志着2025年规模最大的比特币分发阶段之一。 与周期早期在上涨行情中抛售不同，LTH 现在在疲软行情中抛售代币，这表明经验丰富的投资者已经感到更深层次的疲软。

正如前文所述，机构投资者从美国现货比特币ETF的资金流出（每天1.5亿美元至7亿美元）进一步加剧了下行压力。

如果比特币未能重返 11.2 万美元至 11.3 万美元区域，下一个结构性支撑位将接近活跃投资者实际价格 8.85 万美元。 持续复苏不仅需要链上需求的反弹，还需要机构重新参与和杠杆头寸的逆转。

结论：如何应对十字路口

比特币的短期复苏取决于三个关键因素：
1.杠杆定位融资利率和未平仓合约的变化可能会重新点燃看涨势头，尤其是如果像摩根大通这样的机构买家继续扩大规模的话。
2.支持水平10万美元关口是一个关键的战场。跌破这一水平可能会引发一连串的止损单，而反弹则可能吸引抄底者。
3.链上流程LTH 抛售趋于稳定，ETF 资金流出出现逆转，将表明市场信心重燃。

目前，市场仍处于微妙的平衡状态。交易者必须密切关注这些相互关联的动态，因为比特币的下一步走势可能会在2025年第四季度重新定义其发展轨迹。