Ledger在纽约的潜在IPO：评估蓬勃发展的加密货币托管行业的市场准备情况

币搜网报道： 加密货币托管行业正经历着翻天覆地的变化。据预测，到2025年，全球市场规模将超过32.8亿美元。 在监管政策明朗化和机构采纳的推动下，这场争夺市场主导权的竞争日趋激烈。总部位于巴黎的硬件钱包和托管解决方案提供商 Ledger 已成为该领域的关键参与者。截至 2025 年 11 月，虽然尚未有官方公告确认其在纽约进行 IPO，但据报道…… 该公司采取的战略举措——扩大其在纽约的业务版图，并获得1000亿美元的客户。 并解决过去的安全漏洞——这些举措表明 Ledger 正在为上市做准备。本分析评估了在加密货币托管需求不断增长的背景下，Ledger 的市场准备情况和估值潜力。

市场动态：32.8亿美元的商机

加密货币托管领域已不再是小众市场。据 YellowCard 分析，像 BNY Mellon 这样的传统金融巨头以及 Anchorage Digital 和 Coinbase Custody 等机构投资者，通过监管合规和先进的安全协议，巩固了其市场主导地位。推动市场增长的因素主要有三点：
1.监管清晰度：美国监管机构，包括 OCC 和 NYDFS，已经制定了框架，使加密货币托管机构能够按照传统的金融标准运营，正如 YellowCard 分析中详述的那样。
2.企业需求根据 YellowCard 的分析，机构和企业越来越需要安全合规的解决方案来管理数字资产。
3.网络安全压力据 The Block 报道，仅在 2025 年上半年，与加密货币相关的黑客攻击就导致 21.7 亿美元被盗，因此对机构级托管的需求激增。

Ledger 在这个领域中的定位独树一帜。虽然它与 Anchorage 和 Coinbase 等机构托管商竞争，但它的重点在于……自我监护方案该公司针对个人用户和企业用户的不同需求脱颖而出。根据 MooLoo 的对比，该公司的 Ledger Vault 结合了冷存储、多重签名认证和 1.5 亿美元的犯罪保险，吸引了那些优先考虑控制权而非依赖第三方服务的用户。

账簿的优势和劣势

财务状况和市场地位

据 LiveBitcoinNews 报道，Ledger 预计 2025 年营收将达到数亿美元，这主要得益于钱包被盗事件频发推动了硬件钱包需求的激增。据 The Block 报道，Ledger 首席执行官 Pascal Gauthier 暗示，公司可能在纽约进行 IPO 或私募融资以加速增长。然而，该公司的确切市场份额尚未披露。YellowCard 的分析显示，行业报告表明，托管市场正在向少数几家“实力更强、监管更完善”的公司集中，这一趋势可能会对 Ledger 的自托管模式构成挑战，因为 Ledger 的自托管模式缺乏像其机构同行那样强大的监管护城河。

安全与合规

据 LiveBitcoinNews 报道，Ledger 的安全协议——将私钥离线存储在安全芯片中以及采用专有操作系统——十分稳健。然而，LiveBitcoinNews 的报道也指出，该公司过去的漏洞，包括 2023 年允许恶意代码入侵的软件缺陷以及 2020 年影响 27 万用户的数据泄露事件，都引发了人们对其运营成熟度的质疑。相比之下，Anchorage Digital（获得 OCC 特许）和 Coinbase Custody（获得 NYDFS 许可）则为机构客户提供服务。监管确定性和质押能力根据 TokenMetrics 的分析，Ledger 目前还缺少这一功能。

竞争格局：Ledger、Anchorage 和 Coinbase 的竞争

托管市场呈现两极分化：
–机构托管人（Anchorage、Coinbase）：专注于监管合规、质押和大规模资产管理。根据TokenMetrics的分析，Anchorage获得了OCC认证；根据雅虎财经的报道，Coinbase整合了去中心化交易所（DEX）资产，这些都使它们成为机构用户采用领域的领导者。
–自管式监护提供者（Ledger、Trezor）：优先考虑用户控制和安全性，但在扩展到机构客户方面面临挑战。

据 MooLoo 的数据，Ledger 的 1.5 亿美元保险额度与 Anchorage 的“行业领先”保单相比相形见绌（TokenMetrics 的分析也证实了这一点）。然而，Ledger 以用户为中心的模式迎合了零售市场对自主解决方案日益增长的需求。据 The Block 报道，Ledger 进军纽约——加密资本中心——标志着该公司正积极拓展零售和机构市场。

IPO准备：风险与机遇

Ledger要想在纽约IPO取得成功，必须解决三个关键问题：
1.监管协调：加强合规框架，使其符合 Anchorage 的 OCC 章程或 Coinbase 的 NYDFS 许可证，正如 YellowCard 分析中指出的那样。
2.安全透明度据 LiveBitcoinNews 报道，主动披露审计结果，并解决过去违规事件遗留的问题。
3.市场差异化利用其在硬件钱包领域的优势和自主托管方面的专业知识，在机构玩家主导的市场中开辟一片天地。

根据雅虎财经的报道，Coinbase 2025年第三季度的业绩——营收18.7亿美元，营业利润率25.7%——证明了加密货币原生公司在公开市场上的财务可行性。如果Ledger能够在解决其合规性和安全性漏洞的同时，复制类似的业绩指标，则有望吸引投资者的关注。

估值潜力：32.8亿美元市场中不确定的份额

尽管 Ledger 的确切估值仍不明朗，但根据 Grand View Research 的一份报告，到 2033 年，整个托管市场的收入预计将达到 4.378 万亿美元，这为其提供了诱人的增长空间。然而，竞争异常激烈。除非 Ledger 能够获得独特的价值主张——例如扩展其企业托管服务或整合质押服务——否则 Anchorage 和 Coinbase 在监管方面的优势可能会限制其市场份额。

结论：一场高风险的赌博

Ledger能否成功上市取决于其能否驾驭快速变化的监管环境，并证明其安全性和合规性。尽管加密货币托管市场蓬勃发展，但Ledger的自托管模式却面临着来自监管壁垒更深的机构投资者的挑战。据LiveBitcoinNews报道，该公司目前在纽约的扩张以及其1000亿美元的担保资产表明，它正在为上市做准备。投资者应密切关注其在解决过往漏洞和符合监管标准方面的进展——这是决定Ledger能否在32.8亿美元的托管市场竞争中占据一席之地的关键一步。