TD Cowen 预计 Strategy 将通过新一轮 STRE 融资增持 6,700 枚比特币，并维持其年底比特币价格基本预期为 141,000 美元。

币搜网报道：

研究和经纪公司 TD Cowen 预计，在 Strategy 公司发行了首支以欧元计价的优先股 STRE（价值 6.2 亿欧元，约合 7.15 亿美元）后，该公司将向其公司金库增加 6,720 枚比特币。

分析师兰斯·维坦扎和乔纳森·纳瓦雷特周二在一份致客户的报告中表示，Strategy的上周定价为每股 80 欧元，标志着该公司进军以欧元为基础的比特币支持信贷市场，并为其 BTC 国库模式开辟了新的融资渠道。

据The Block报道，TD Cowen预测，Strategy在利用6.088亿欧元净收益后，将“几乎全部”资金用于以平均每枚10.45万美元的价格收购6720枚比特币，与当前价格水平一致。.

TD Cowen 计算得出，考虑到未来十年为 STRE 分红提供资金所需的普通股发行，Strategy 将获得 4,235 个比特币的净收益。分析师表示，Strategy 的策略——发行优先证券筹集资金并用所得款项购买比特币——仍然是其每股比特币价值增长的核心驱动力。他们还补充说，STRE 的发行应该会使 Strategy 今年迄今为止的比特币收益率超过 27%，使其接近该公司设定的 2025 年 30% 的目标。

TD Cowen在周二的另一份报告中强调，Strategy已恢复其浮动利率优先股（STRC）的市场发行计划，为Strategy最新一轮融资提供了超过一半的资金。比特币收购案于周一宣布。上周STRC发行的2620万美元债券超过了所有其他优先股类别筹集资金的总和。STRC股票旨在以每股100美元或接近每股面值的价格交易，股息率将根据价格稳定情况进行调整，目前为10.5%。

Strategy 目前共持有 641,692 个比特币，价值约 670 亿美元。

TD Cowen扩大了其优先股覆盖范围，对新发行的STRE欧元计价股票和STRC股票均给予买入评级并设定了目标价，同时重申了对Strategy股票的买入评级。STRF、STRK 和 STRD 类。

分析师将新发行的STRE股票的目标价设定为119欧元（138美元），其比特币持有量覆盖率为5.2倍；STRC股票的目标价为100美元，这并不令人意外，其比特币持有量覆盖率为5.5倍。该公司还重申了其对8% STRK可转换优先股的目标价为140美元，其比特币持有量覆盖率为4.7倍；以及对次级STRD优先股的目标价为112美元，其比特币持有量覆盖率为4.3倍。高级STRF优先股的目标价为126美元，股息率为10%，其比特币持有量覆盖率为7.2倍——据该研究和经纪公司称，这是该结构中覆盖率最高的。

分析师表示：“我们认为，优先证券具有令人信服的收益和价格上涨潜力，其预期波动性低于普通股、比特币或现货比特币ETP。”

比特币基本情景、牛市情景和熊市情景

TD Cowen重申了其对比特币年底的整体展望，维持12月31日比特币价格141,277美元的基本预期，同时提出了更为极端的上涨情景（160,000美元）和下跌情景（60,000美元）。比特币此前于10月6日创下约126,000美元的历史新高。

分析师的基本情况模型假设 Strategy 每季度收购比特币的金额约为 40 亿美元，而乐观情况假设收购金额超过 45 亿美元，悲观情况则认为收购将“由于市场状况或无法进入资本市场的特殊原因而暂停”。

TD Cowen维持对535美元的目标价。普通股股价较周一收盘价 238.88 美元上涨 124%，反映了该公司对截至 2027 年 12 月每股比特币内在价值的估计。TD Cowen 预测，届时 Strategy 将持有约 815,000 枚比特币。

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