币搜网报道：
- 2025年11月12日
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- 02:00
周一，Bakkt Holdings股价下跌近16%，此前该加密货币平台公布的第三季度业绩令人失望，市场对Bakkt Holdings股价反弹的乐观情绪也随之消散。
要点总结：
- Bakkt 第三季度的亏损源于非现金认股权证的重估。
- 营收增长27%，达到4.022亿美元。
- 调整后 EBITDA 由去年的亏损转为 2900 万美元。
- 尽管公司基本面有所增长，但股价仍下跌了16%。
纸面上看似深刻的内容结果发现这只是会计上的一个小插曲，抹杀了原本可能前景光明的一份盈利报告。
集会的隐性成本
这家总部位于佐治亚州阿尔法利塔的公司公布季度亏损2320万美元，这一数字令原本预期公司业绩持续好转的投资者感到意外。然而，令人费解的是，Bakkt的困境恰恰源于其股价表现。去年向投资者发行的认股权证——旨在筹集新资金——随着公司股价上涨而增值，迫使Bakkt将其计入不断增长的负债。
简而言之，股价越高，报告的亏损就越大。“这是一项非现金调整，但对GAAP收益影响巨大，”一位公司代表表示。认股权证或许表明投资者乐观，但从会计角度来看，它们却将本季度的业绩拖入了负值区间。
核心业务取得进展
抛开会计上的扭曲，Bakkt 的运营情况却呈现出截然不同的景象。其营收同比增长 27% 至 4.022 亿美元，表明交易活动和服务需求正在稳步复苏。该公司还公布了调整后的 EBITDA 为 2900 万美元，较 2024 年同期 2000 万美元的亏损实现了显著改善。
这些调整后的数字剔除了认股权证重估和其他一次性项目——这是加密货币和金融科技等波动性行业公司常用的做法。
ICE的数字化雄心
Bakkt由纽约证券交易所的母公司洲际交易所（ICE）推出，旨在搭建传统金融与数字资产之间的桥梁。ICE的目标是创建一个机构级平台，能够以与受监管金融市场相同的严谨性处理加密货币交易、托管和支付基础设施。
该公司于2021年通过以下方式上市：
在人们对合并充满热情的时候初创企业数量已达顶峰。此后，Bakkt 的业务重心从追求零售交易量转向为银行和金融科技公司提供基础设施——随着监管重塑加密货币格局，这一转型可能至关重要。
投资者权衡信号
分析师表示，市场反应更多地反映出困惑而非担忧。认股权证费用为非现金费用，这意味着它不会影响Bakkt的业绩。
或运营情况。然而，这掩盖了该公司在增加收入和减少运营亏损方面取得的潜在进展。
一位追踪本季度金融科技公司盈利情况的分析师表示：“即使基本面有所改善，更大的亏损仍然会令投资者感到不安。”
Bakkt的股票
这与加密货币行业本身的现状如出一辙——难以预测，且往往与基本面脱节。随着数字资产的普及率再次上升，监管机构也释放出构建更稳定框架的信号，该公司的短期业绩可能更多地取决于市场预期，而非资产负债表数据。
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