比特币在关键支撑位测试中的短期波动性和机构韧性

币搜网报道： 2025年11月比特币的价格走势凸显了投资者面临的关键时刻，该资产正在测试关键支撑位，而机构持仓仍然是一把双刃剑。在经历了从10月份12.6万美元的高点回落20%至11月初10万美元以下的回调后，市场目前正在努力判断此次回调究竟预示着更深的熊市阶段，还是仅仅是暂时的盘整。 这表明，对于策略性交易者而言，技术性分布压力与机构韧性之间的相互作用既带来风险也带来机遇。

机构买卖：喜忧参半的信号

最大的企业股东

MicroStrategy (MSTR) 继续影响着市场情绪。最近提交的 13F 文件显示，SBI Securities 减持了其持有的 MicroStrategy 股份。 预计2025年第二季度将减持2589股，此举被解读为战略性再平衡，而非彻底的看跌。 值得注意的是，更广泛的机构需求已经降温，贝莱德现货比特币ETF的资金流入量从每周超过10,000枚比特币骤降至不足1,000枚比特币，这反映出市场在盘整期间的谨慎情绪。 每周资金流入量下降90%引发了人们对需求不足以抵消抛售压力的担忧，尤其是在链上指标（例如负表观需求）与历史局部低点相吻合的情况下。 报告。

与此同时，比特币价格接近其50周简单移动平均线（SMA），这为其当前价格水平增添了技术意义。分析师警告称，如果比特币重蹈MSTR的覆辙，长期表现逊于其50周SMA（自2025年第三季度以来一直如此），那么该资产可能面临进一步的下行压力。

观察。

技术分布和范围限制动态

链上数据对比特币的分布情况给出了相互矛盾的信号。虽然在2025年第三季度，随着比特币价格创下新高，长期持有者的比特币供应量减少了50.7万枚，但MVRV Z值接近2，表明市场仍低于之前的周期峰值，说明市场集中度相对较低。

数据显示，虽然出现了一些获利回吐，但持有者尚未出现全面抛售的迹象。

9.5万至10万美元区间已成为关键的争夺战场。如果跌破这一水平，可能会引发对8万至8.5万美元的下行趋势，期权和期货市场已经开始对冲这种情况。

备注。相反，收回 11 万美元将预示着看涨情绪的复苏。 对于交易者而言，这种区间震荡的环境提供了利用波动性获利的机会，可以通过短期期权价差或严格的止损入场等策略来实现，前提是流动性保持稳定。

制度韧性与宏观不确定性

尽管近期出现资金流出，但机构投资者的持仓依然稳健。受美联储降息和企业财资使用量增加的推动，截至2025年第三季度，流入美国现货比特币和以太坊ETF的资金已达180亿美元。

报告。贝莱德的 仅IBIT一家就持有805.8亿美元的净资产，凸显了该基金作为稳定力量的作用。 报告显示，10 月下旬至 11 月初，ETF 资金流出高达 29 亿美元，反映出在价格大幅上涨后投资者获利了结。 笔记。

宏观因素使前景复杂化。美国政府停摆持续了41天，停摆结束后，ETF资金流入量仍维持在120万美元，凸显了机构投资者的谨慎态度。

与此同时，地缘政治紧张局势和利率预期变化加剧了比特币的波动性，目前该资产与更广泛的风险偏好/风险规避动态呈现出相关性。 建议。

交易者的战略定位

对于在这种环境下投资的投资者而言，会出现三种情况：
1.浅层固结（9.5万美元至11.8万美元）：比特币价格稳定在该区间的概率为45%，ETF资金流入和宏观经济形势明朗将支撑这一结果。

建议。

2.
更深层次的矫正（8万美元）：如果机构抛售加速或宏观风险加剧，则有30%的概率达到该目标。 建议。

3.
V形回弹（12万美元以上）：由机构买盘回升或意外利好因素驱动的25%概率情景，如 笔记。

交易者应优先考虑流动性和风险管理。短期策略可以聚焦于 9.5 万美元至 10.2 万美元区间，利用期权对冲下行风险，同时把握潜在的反弹机会。

这表明，长期投资者可能会将9.5万美元附近的下跌视为买入良机，前提是ETF资金流动趋于稳定且宏观经济环境有所改善。

结论

比特币的短期波动受技术性派发压力和机构仓位两方面因素的影响。尽管10万美元的支撑位仍然是一个关键的心理关口，但从更宏观的角度来看，市场正处于转型期。对于战略投资者而言，关键在于平衡谨慎与机会主义——利用区间震荡行情，同时密切关注宏观信号和ETF资金流动，以寻找潜在反转的迹象。