币搜网报道：
在整体加密货币市场走势平稳的一周里，市值最大的加密货币也陷入了窄幅震荡。不过，分析师表示，市场表面之下正发生着大规模的吸筹。
根据 The Block 的价格页面显示，BTC 周四开盘价接近 101,900 美元——接近其持续的 100,000 美元至 105,000 美元区间的下限。
与此同时，现货基金在经历了一系列赎回后，又迎来了一轮赎回潮。周三，比特币现货ETF市值缩水约2.78亿美元，以太坊现货ETF市值缩水约1.84亿美元。相比之下，Solana现货ETF市值则增加了1806万美元。
期货市场未平仓合约量较10月份超过640亿美元的峰值下降了约34%，截至11月13日降至不足420亿美元。此外，总平仓额接近5.83亿美元，其中大部分来自过度扩张的多头头寸。（CoinGlass）事实证明，随着杠杆作用的消失，鲸鱼的聚集反而加剧了。
BRN研究主管Timothy Misir表示：“巨鲸持续增持比特币，本周新增持仓超过45,000枚，是2025年以来第二大单周增持。” 他补充道，按当前价格计算，这一数额约合46亿美元，表明在疲软的资金流动和低迷的交易动能之下，结构性仓位正在形成。
BRN 的专家还表示，区块链数据显示，这些购买行为大多伴随着从交易所向冷存储账户提取资金的增加，这表明是机构布局而非散户投机。
来自 Glassnode 的链上情报进一步印证了市场处于平静平衡状态的趋势。其最新周报指出，市场在“轻微下跌区间”内盘整，在 106,000 美元附近的阻力位附近上涨空间有限。
分析师当前市场结构由 100,000 美元附近的“卖方耗尽”和 106,000 美元至 110,000 美元之间的“密集供应集群/阻力”构成，这种结构持续限制了上涨势头。
宏气垫
在价格波动和巨鲸交易活动的影响下，一系列宏观经济发展为风险资产带来了一定的缓解。美国政府正式本周，众议院通过了拖延已久的支出法案，结束了长达 41 天的政府停摆，并释放了约 400 亿美元的递延流动性。
与此同时，中国商务部强调“中美贸易和经济合作仍有很大的空间”，这表明全球贸易动态的基调有所缓和。
这些事件共同恢复了全球市场的一些信心，支撑了米西尔所说的“宏观环境改善和风险情绪的谨慎乐观”。
尽管宏观经济形势好转，大户买入增持，但市场整体乐观情绪依然脆弱。分析师认为，持续的ETF资金流出可能会继续对现货市场构成供应压力，尤其是在机构投资者推迟重新入场的情况下。
他们表示，宏观经济的利好因素依然脆弱。财政僵局的重现或通胀冲击的再次出现，都可能轻易抹去近期的流动性收益。
此外，由于机构资金轮动尚未展现出持续的动能，比特币的盘整阶段可能会延长。BRN 和 Glassnode 的分析师观点认为，这种情况将使交易者继续在区间内波动，而不是开启新的趋势。
正如米西尔所说，“市场处于一种平静的平衡状态，结构更加清晰，但流动性还不足以形成趋势。”
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