比特币暴跌之际，数字资产国债是否被超卖？

币搜网报道：

数字资产国库（DAT）股票正面临严峻考验，一些股票价格从 2025 年的峰值下跌超过 50%，目前交易价格接近其所持有的加密货币的价值。

此次暴跌给投资者提出了一个关键问题：这是一次合理的崩盘，还是一次严重的过度反应，从而创造了潜在的投资机会？

数据揭示了一幅严峻的景象。比2025年的历史最高点下跌了约20%DAT股票下跌速度更快。

该公司的股价较7月份的峰值下跌了50%，而和它们的股价分别暴跌了近 80% 和 90%。因此，它们的市场估值受到压缩，导致市场净资产值 (mNAV) 接近或低于 1。.

通常情况下，当mNAV低于或接近1时，公司通过发行股票筹集资金的难度会加大，专家此前表示。 解密.

CEX.IO 的兼职董事 Yaroslav Patsira 表示：“当 DAT 股票的交易价格低于其加密货币持有量的价值时，这意味着市场不再像以前那样奖励他们超额积累加密货币的行为。”解密“这并不意味着他们就此倒闭，但他们确实面临着巨大的压力，因为如果交易价格低于他们的持股水平，他们可能不得不出售部分持股来弥补损失。”

这种新的语境有助于区分各种DAT。

“对于表现较强的比特币来说，这看起来更像是超卖而不是已经结束，”Gomining Institutional董事总经理Fakhul Miah表示。解密他解释说：“专注于比特币且资产负债表更清晰的国库基金比多资产DAT表现得更好，因为许多DAT都在追逐风险更高的代币。”

DAT格式已经过时了吗？

然而，从更长远的角度来看，情况则更为复杂。

尽管近期出现抛售，但 Galaxy Digital 今年迄今为止的表现仍然惊人地上涨了 73.4%，SharpLink 也上涨了 43.2%，远远超过了比特币 8.6% 的涨幅——这表明近期的下跌可能是长期牛市趋势中的一次急剧调整，而不是牛市的结束。

这种差异凸显了这些股票的高风险、高回报特性，尤其考虑到 DAT 是加密货币敞口的高贝塔系数代理。

“这一轮周期可能会更加挑剔，投资者会奖励那些发行透明、纪律严明的比特币国债，而那些敞口分散的多资产国债可能会落后，即使市场风险偏好上升，”米亚补充道。

“当数字资产表现不佳时，DAT 的跌幅更大。这是意料之中的，”帕齐拉指出。

关键区别可能在于规模和战略。

Strategy 持有 641,692 枚比特币，并拥有不卖出比特币的可靠记录，堪称纯粹的长期比特币投资标的。尽管其年初至今的业绩为负 25%，但与同行相比，其表现要好得多，尤其考虑到该公司拥有超过 180 亿美元的未实现收益。在预测市场中由……发起解密的母公司 Dastan，用户放置一个该公司是否会在年底前出售其持有的任何比特币？

尽管饱受批评，但DAT股票能否复苏的关键因素在于比特币能否反弹。

Miah 强调，“停摆后美国延迟公布的数据至关重要”，并指出“如果通胀数据走软，美联储在 12 月份更明确地倾向于降息，这将减轻加密货币面临的压力”。

Patsira 表示：“如果比特币重新建立牛市动能，DAT 也可能随之上涨。”他呼应了 Miah 的观点，并指出美联储 12 月份降息的潜在迹象，加上美国劳动力市场和通胀数据的最新情况，可能成为比特币复苏的催化剂。

由于以下原因，投资者情绪今天有所改善：无数用户分配了一个比特币价格达到 115,000 美元，较今日上涨 53.4%。