币搜网报道： 比特币10万美元的支撑位长期以来一直是加密货币市场的心理和技术关键点。然而，随着宏观经济逆风加剧和机构情绪转变，这一支撑位如今显得愈发脆弱。跌破10万美元可能引发连锁抛售，并可能拖累整个市场。 目标价位为 9.3 万美元及以上。本分析深入剖析了宏观驱动的熊市动态和机构行为之间的相互作用，这些因素加剧了深度回调的风险。
10万美元的技术弱点
比特币在 2025 年 11 月的 10 万美元支撑位是一个“关键节点”。流动性缺失会放大该区间的价格波动： 市值高达 5880 亿美元的比特币，交易价格一直在 10 万美元到 12.6 万美元之间波动，形成了一个止损单集中的区域。如果比特币跌破 10 万美元，这些止损单可能会引发自我实现的抛售潮，加速跌至 9.3 万美元。9 万美元的价位进一步加剧了风险，因为它代表了现货比特币 ETF 的平均买入价格。 加剧了下跌势头。
宏观经济逆风：利率、通货膨胀和风险偏好
比特币熊市风险与宏观经济趋势密切相关。
这使得传统的收益型资产更具吸引力，削弱了比特币作为非收益型价值储存手段的吸引力。由于实际利率徘徊在 1.83% 左右，比特币的价格对通胀数据和美元走势变得异常敏感。例如， 并提振风险资产，而高CPI往往会引发ETF资金流出。
美国财政部发行1250亿美元债券进一步凸显了投机市场流动性的脆弱性。与此同时，
加剧了比特币的波动性，当出现看跌信号时，抛售速度会加快。 而不是避险天堂，尤其是在货币环境日益紧缩的情况下。
机构情绪：ETF资金流出与策略调整
2025年，机构情绪发生了巨大转变。
其中包括单日创纪录的8.7亿美元提款。这一趋势反映了整体风险规避情绪，也与比特币价格跌破10万美元的走势相呼应。 而零售业的参与度依然不高。
然而，各种机构并没有完全退缩。
比特币原生DeFi生态系统为收益创造开辟了新的途径。Anchorage通过提供对BOB（Build on Bitcoin）等平台的受监管访问，使机构能够在利用比特币不断演进的实用性的同时，对冲熊市风险。这项创新凸显了Anchorage在比特币生态系统中积极参与的战略转变，即使在价格下跌的情况下也是如此。
对冲基金配置和市场风险敞口
对冲基金也在重新调整其加密货币投资比例。
目前全球55%的对冲基金持有加密货币相关资产，平均配置比例为7%。虽然大多数（67%）对冲基金使用加密货币衍生品来避免直接风险敞口， 这种增长既反映了谨慎，也反映了机会主义：机构投资者利用衍生品对冲波动性，同时对现货持有保持谨慎态度。
未来之路：深度调整还是战略再平衡？
比特币10万美元的支撑位不仅仅是一个技术位，它更是市场信心的晴雨表。一旦跌破该支撑位，可能会引发多层次的抛售潮，包括止损单触发、ETF清算以及机构获利回吐。然而，受监管的去中心化金融（DeFi）基础设施的涌现和对冲基金的创新表明，机构投资者正在适应熊市，而不是彻底逃离。
对投资者而言，关键在于平衡风险规避与战略布局。尽管宏观经济压力和流动性缺口构成重大威胁，但比特币生态系统正在不断发展以满足机构需求。未来几个月将检验这项创新能否抵消10万美元关口的脆弱性，还是市场将陷入更深的回调。
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