币搜网报道： 比特币在2025年11月暴跌至94,000美元，较10月份的峰值下跌了20%，这已使这种加密货币正式进入熊市，并引发了人们对其近期走势的迫切疑问。此次暴跌反映了宏观经济压力、机构收缩和监管不确定性等多种因素的共同作用，其中捷克国家银行（CNB）史无前例的举措尤为关键。 此次收购正成为关键的催化剂。对投资者而言，这一事件凸显了传统金融体系与加密货币市场之间日益增强的相互依存关系，需要重新调整风险管理和投资策略。
宏观经济催化剂：美联储政策和流动性约束
尽管美联储在11月决定暂停加息，但其持续的鹰派言论加剧了各类资产的风险厌恶情绪。各国央行对通胀控制和流动性管理的关注导致了“避险情绪”，投资者纷纷涌入避险资产。
像比特币这样的资产被用来保值。而整个科技行业的低迷加剧了这种趋势。 并导致比特币 ETF 在一周内资金流出 8.667 亿美元。
雪上加霜的是，比特币的流动性状况急剧恶化。市场深度（衡量其吸收大额交易能力的指标）从10月初的7.66亿美元下降到11月中旬的5.352亿美元。
分析人士将此归因于FTX倒闭事件后持续存在的信任危机。 自 2022 年以来，机构赎回金额已超过 200 亿美元。
机构情绪转变：赎回与监管不确定性
机构投资者通过缩减加密货币持有量，进一步加剧了市场低迷。面对监管政策的不确定性以及满足赎回需求的需要，
比特币被转移到受监管的平台，加速了比特币的抛售。投机性的恐慌情绪加剧了这一趋势，例如有关MicroStrategy可能出售比特币的未经证实的传言。 尽管该公司已公开重申其对比特币的长期承诺。
然而，11 月份最具影响力的事件是捷克国家银行斥资 100 万美元购买比特币——这一举动虽具象征意义，但影响深远。尽管捷克央行强调此次购买是“测试投资组合”的一部分，旨在评估运营挑战，
比特币作为一种技术上可行的资产，已被主权机构所接受。尽管这一转变并未直接改变比特币的短期需求，但它通过降低比特币在资产定价模型中的生存风险，微妙地重新调整了比特币的估值。
对投资者的启示：对冲和战略布局
对于投资者而言，11月的股市崩盘凸显了三个重要的教训：
1.宏观经济敏感性比特币的表现仍然与整体风险情绪和央行政策密切相关。美联储在2026年转向降息可能会重振需求，但是
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2.
机构流动性动态美国政府停摆的结束以及纳斯达克/芝加哥期权交易所即将推出的受监管加密货币交易平台可能会恢复部分流动性，并有可能推动比特币在年底前达到 11.1 万美元。然而，这种乐观情绪取决于能否解决与 FTX 相关的信任危机。
3.
监管正常化：中国国家银行的实验表明，比特币作为一种测试资产正逐渐被机构接受，即使大规模采用比特币仍然遥遥无期。 其他央行可能会随着时间的推移改变比特币的风险状况。
结论：驾驭碎片化的景观
比特币11月的暴跌是重塑加密货币市场更广泛紧张局势的一个缩影：宏观经济逆风、机构谨慎以及监管试验。尽管美联储的政策走向和流动性限制将主导短期前景，但中国国家银行购买比特币暗示着长期正常化进程的到来。对于投资者而言，未来的道路需要双管齐下：一方面通过多元化投资组合对冲波动风险，另一方面为监管明朗化和机构采纳带来的潜在反弹做好准备。
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