币搜网报道：
- 2025年11月17日
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- 13:33
一场围绕比特币在企业融资中的作用而展开的高调冲突，在一场重大的公开对抗爆发前几周愈演愈烈。
要点总结：
- 希夫表示，Strategy 只接受比特币的模式注定会失败。
- 2025 年最新预测图表显示，恐慌情绪上升速度将超过 2021 年。
- 批评者称STR杠杆过高，支持者称其富有远见。
- 希夫和塞勒将于下个月在迪拜正面交锋。
经济学家彼得·希夫重申了他的观点。关于战略（STR），称之为公司的以比特币为中心的资产负债表模型是一个“财务死胡同”，无论比特币的长期价值如何，都将导致破产。
希夫认为，STR将几乎所有现金流和债务融资能力都用于积累比特币的做法并非创新，而是一种过度杠杆化的国库策略，没有任何缓冲机制。他指出，即便比特币能够存活下来，STR也无法幸免——因为一旦市场转向不利于它，它没有任何运营上的后备方案。
比特币恐慌情绪加速蔓延，速度超过以往任何一轮周期。
在交易员Crypto Rover分享了2025年和2021年比特币顶部周期对比分析后，这场争议愈演愈烈。图表显示，尽管比特币目前的估值远高于上一个峰值，但当前周期中的恐慌情绪出现得比上一个峰值时期要快得多。
比特币在当前潜在周期顶部遭遇极端恐慌的速度，比 2021 年要快得多。
— Crypto Rover (@cryptorover)
2025年的数据集显示，比特币价格在9.5万美元至10万美元左右接近极度恐慌区域，而2021年恐慌区域出现得更晚，价格也低得多。分析师认为，这种转变表明，尽管机构参与度更高，但市场在心理上更加脆弱。
受此因素驱动的仓位正在导致市场情绪快速波动。
对于像希夫这样的批评家来说，该图表强化了这样一种观点：与比特币价格走势完全挂钩的企业战略，不仅会受到基本面的影响，还会受到市场心理的影响。
迪拜之战有望成为转折点
希夫很快将在币安的舞台上与Strategy联合创始人迈克尔·塞勒展开辩论。
今年12月在迪拜举行的一周活动，预计将成为年度最受关注的讨论之一。STR的支持者认为，该公司代表了企业在后……时代如何积累稀缺数字资产的蓝图。反对者则声称，这是一种不可持续的杠杆螺旋，伪装成创新。
更广泛的斗争：远见卓识还是盲目冒险？
希夫认为，比特币是暴跌还是暴涨都无关紧要——他认为STR的结构性缺陷使其陷入亏损境地，因为任何企业都无法仅依靠市场升值和债务扩张而长期生存下去。
预计迪拜的这场辩论将影响全球关于比特币是否应该成为企业资金核心，或者STR是否应该作为一个例子来说明信念可以推向何种程度，才会变成没有保障的风险承担。
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