比特币跌破 9 万美元，但 ETF 投资者并未恐慌。

币搜网报道：

比特币刚刚迎来了2025年最大的现实考验。

今天清晨，

股价一度跌至 89,400 美元，创下六个月来的新低，抹去了年初至今的所有涨幅。这与几周前创下的 126,000 美元以上的历史高点相比，跌幅高达约 30%。

尽管新闻标题耸人听闻，但有一点很明确：

点

ETF并非此次抛售潮的罪魁祸首。

与市场其他部分相比，ETF买家的表现异常稳健。

比特币为何遭遇如此惨重的抛售

最新一轮下跌正值全球市场风险规避情绪普遍抬头之际。

– 科技股，由以下机构追踪：

(QQQ) 较近期高点下跌了近 5%。

– 经济的不确定性和降息时机的不确定性促使投资者规避风险。

和往常一样，比特币的反应速度和剧烈程度都超过了传统资产。

比特币只是宏观焦虑的“高贝塔”表现——当市场感到紧张时，它往往会率先出现过度修正。

ETF资金流出增加——但这并不能解释下跌的原因

过去一个月，现货比特币ETF资金流出约31亿美元，其中一天就流出约9亿美元。这听起来数额巨大——对于ETF而言，的确如此。

但就比特币市场而言呢？

但这仍然只是杯水车薪。

以下是全部情况：

2025年ETF总流入量仍将超过240亿美元。

– ETF 仅持有比特币市值的 6-7%。

– 全球比特币日交易量通常超过1000亿美元。

– ETF 通常仅占比特币每日成交量的 5% 至 6%。

因此，虽然近期 ETF 资金流出增加了压力，但这远远不足以解释 30% 的价格回调。

这场抛售潮是由其他因素引发的。

真正的抛售发生在ETF之外。

大部分下行压力来自集中式交易所和衍生品市场，而不是ETF交易平台。

其根本原因如下：

1. 利用冲刷

在整个上涨行情中，衍生品交易员一直处于高杠杆状态。随着价格开始下跌，数十亿美元的多头头寸被强制平仓，加速了价格下跌。

2. 短期持有者投降

链上数据显示出现大量“近期亏损买家”，这种模式在周期中期重置期间经常出现。

3. 主要交易所流动性变薄

当宏观经济恐慌来袭时，价差扩大，订单簿变薄，波动性飙升——尤其是在币安和 Coinbase 等平台上。

4. 宏观不确定性

市场正在重新评估美国降息的时间表。政策路径一旦变得不明朗，风险资产往往会表现不佳。

这些因素加在一起，很容易超过 ETF 的资金流动。

这是系统崩溃，还是一次重置？

即使经历了大幅回调，比特币仍然：

– 几乎是2024年初美国现货ETF推出时的价格的两倍

远高于前一周期接近 69,000 美元的高点

尽管短期内出现抛售，但长期ETF需求仍支撑了市场。

从宏观角度来看，这与其说是崩盘，不如说是比特币周期中期的一次经典回调——这种回调在每一次主要的牛市中都出现过。

长期ETF投资者应该关注什么

如果你通过IBIT、FBTC或ARKB等现货ETF进行投资，那么除了每日价格图表之外，还有几件事更重要：

ETF买家往往是长期资产配置者。

机构需求依然强劲。

真正的投降通常发生在交易所。

ETF投资者很少会引发恐慌性抛售。

波动性是资产的一部分

比特币在大涨趋势中经常会出现 20% 至 40% 的回调。

宏观经济动能将驱动下一步走势

美联储政策越清晰，风险资产的走势就越明朗。

此次下跌并未抹杀现货ETF给比特币带来的结构性转变，只是提醒我们，加密货币的交易仍然受其自身的情绪波动影响。

那么……接下来是什么？

以下是一些值得关注的信号：

ETF资金流动能否企稳并再次转正

期货清算是否会降温

比特币能否在 8.5 万美元至 9 万美元区间获得支撑

交易员如何应对即将公布的宏观数据

挖矿指标：算力、抛售压力和盈利能力

如果这些因素趋于稳定，此次调整可能会迅速进入另一轮盘整阶段。

结论

比特币跌破 9 万美元固然剧烈，但这并非 ETF 引发的崩盘。这是避险情绪加剧的结果，而推动此次价格大幅回调的因素与以往所有加密货币大幅回调的因素相同：杠杆、交易所抛售以及宏观经济的不确定性。

ETF只是搭上了这趟顺风车。

在很多方面，它们是目前生态系统中最稳定的部分。

免责声明：本文仅供参考，不构成任何投资建议。市场状况在停摆期间可能瞬息万变。投资决策前，请务必独立核实信息并咨询持牌财务顾问。