经济学家解读：比特币价格为何暴跌？它还会跌到什么程度？

币搜网报道： 故事亮点

• 比特币价格暴跌至 9 万美元以下，创下 7 个月以来的新低，加密货币市场恐慌情绪飙升。

• 经济学家特雷西·舒查特解释说，这场危机实际上是一系列相互关联的系统故障同时发生的后果。

• 目前价位没有强劲的买家，因为机构投资者正在降低风险，而散户投资者则感到恐慌。

加密货币市场今日暴跌，比特币价格7个月来首次跌破9万美元。恐慌情绪迅速蔓延，加密货币恐惧与贪婪指数已升至11，过去24小时内清算金额超过10亿美元。

市场急剧回调让每个人都在猜测——是什么导致了这场崩盘？

NinjaTrader Live 的高级经济学家解释说，比特币的回调是系统性失败，其中涉及多种因素。

跌幅发生的原因

比特币价格在不到一年的时间内从 4 万美元飙升至 12.6 万美元，其背后的驱动力在于一个特定的叙事：美联储的宽松政策以及机构投资者通过 ETF 进行交易，这将推动比特币持续牛市。这导致比特币期货未平仓合约高达 940 亿美元，一些平台甚至提供高达 1001:1 的杠杆。

她指出，仅此一项就足以表明该系统已经不堪重负。

真正的打击始于市场对美联储预期的迅速逆转。市场此前预期12月降息的可能性高达90%，而如今却降至40%，与此同时，短期国债的实际收益率仍维持在5%以上。正是如此，支撑比特币价格在12.6万美元的整个宏观经济格局彻底崩塌。

ETF暴跌

ETF基础设施被视为机构资金流入的渠道，由此产生了前所未有的巨额抛售流动性。这导致短短几天内ETF资金外流高达11亿美元。

与此同时，那些以 40,000 美元至 80,000 美元买入的长期持有者，在 30 天内开始抛售 815,000 个比特币，因为他们预见到未来市场波动性较大，希望锁定 50% 至 150% 的收益。

随后，比特币跌破10万美元支撑位，衍生品市场触发技术性止损，局势迅速恶化。10月和11月期间，超过200亿美元的杠杆头寸被强制平仓。每一次平仓都加剧了抛售压力，形成恶性循环。未平仓合约从940亿美元降至680亿美元，但她指出，仍有更多杠杆头寸需要清算。

目前还没有真正的买家

这位经济学家指出，目前所有人都忽略了一个关键点。在当前价位上，没有买家；机构投资者正在降低风险；长期投资者在等待更低的价格；而散户投资者则持谨慎态度。

市场需要下跌到足以消除杠杆、鼓励长期投资者增持，并吸引愿意承受波动的真正资本买家。她指出，6000亿美元的市值蒸发主要是未实现的账面收益。

基本上，比特币从 4 万美元涨到 12.6 万美元，市值增加了 1.7 万亿美元，而这背后的宏观逻辑最终被证明是错误的。

现实检验

但现在市场正在重新调整价格，以适应高收益率、美联储不放松货币政策以及美元走强的现实。

她称之为在高杠杆市场中“教科书式的去杠杆化”，因为该市场缺乏现金流来锚定价值。此次暴跌反映的是杠杆的累积，而非比特币长期价值的变化。

现在真正的问题是，比特币的价格最终会稳定在什么水平，才能吸引真正的买家。

注重基本面

尽管市场环境严峻，但仍有不少分析师保持乐观。分析师 Michaël van de Poppe 指出，当前价格与加密货币的基本面增长之间存在着严重的脱节。

是的，目前的市场环境非常糟糕。

是的，感觉就像最高可达 25000 美元。

是的，感觉就像完全消失了。

不，我不会出售我的投资组合，我会保持耐心。

这是我见过的资产价格之间最严重的脱节……

— 迈克尔·范·德·波佩 (@CryptoMichNL)

但他指出，在重大市场崩盘期间也出现过类似的水平，但历史表明，这些时期都是暂时的，耐心终会有回报。

币安首席执行官Richard Teng也提醒投资者，波动是投资过程的一部分，最好的防御措施是清晰的策略、耐心和勤奋的研究。“关注基本面，不要被短期噪音干扰。”他说。