加密货币ETF的资金轮动：为什么Solana和山寨币的表现优于BTC/ETH

币搜网报道： 2025 年加密货币市场将经历资本流动方面的巨大转变，投资者正越来越多地重新配置资产。 （比特币）和 （以太坊）现货ETF，指向其他加密货币，例如 （SOL）， ， 和 （LTC）。这一趋势的驱动力在于监管政策的日益明朗和创新收益策略的涌现，凸显了更广泛的市场多元化趋势。随着机构投资者应对宏观经济的不确定性并寻求更高的回报，监管框架与资产表现之间的相互作用正在重塑加密货币ETF的格局。

监管明朗化：山寨币ETF的催化剂

2025年，加密货币ETF的监管环境发生了变革性变化，尤其是在美国。首部联邦加密货币法案——《GENIUS法案》的通过——推动了这一变革。

用于支付稳定币，并将其发行置于银行监管之下，从而增强了机构信心。与此同时，美国证券交易委员会决定撤销对主要交易所的诉讼，并探索修改传统证券交易所数字资产交易规则。 适用于山寨币ETF。

监管政策的明朗化直接影响了资本轮动。例如，

资金流入表明投资者对合法途径更清晰的山寨币更感兴趣。相比之下，BTC 和 ETF持续面临资金外流， 截至2025年11月18日，仅贝莱德旗下的IBIT基金和ETHA基金就分别出现了1.455亿美元和1.93亿美元的资金流出。这些数据凸显了在财政不确定性和利率预期高企的背景下，投资者对BTC/ETH等高贝塔系数资产日益增长的疑虑。

收益创造策略：山寨币作为多元化投资手段

除了监管因素外，山寨币ETF之所以能跑赢BTC/ETH，是因为它们拥有复杂的收益生成机制。与通常闲置的传统加密货币持有方式不同，山寨币ETF利用现实世界资产（RWA）代币化平台来产生稳定的收益。例如，

通过每日重新调整基准，该基金对美国国债提供约 5% 的年化收益率 (APY)。富兰克林邓普顿的 BENJI 进一步增强了这一模型，提供跨多个区块链的政府债券日内收益率追踪。

对于寻求更高回报的投资者而言，

以及私募信贷渠道，可产生 9-12% 的净收益。这些策略，结合 Centrifuge 平台上的代币化房地产和贸易融资资产，构建了 BTC/ETH ETF 所缺乏的多元化收入来源组合。此类创新符合机构对流动性和风险调整后收益的需求，尤其是在现金和债券吸引力下降的宏观经济环境下。

市场多元化：一种结构性转变

资金从比特币/以太坊转向山寨币反映了结构性多元化的趋势。

2025年11月1日，Solana 的资金连续四天保持正增长。这一增长势头得益于 Solana 可扩展的基础设施及其在去中心化金融 (DeFi) 和区块链应用中日益增长的普及度。同样地， XRP 的跨境支付功能使其在分散的市场中成为 BTC/ETH 的可行替代品。

机构投资者也在利用山寨币ETF来对冲BTC/ETH的波动风险。例如，

虽然风险较高，但收益率可达 12-18%，适合寻求地域多元化的投资者。这与 BTC/ETH ETF 形成鲜明对比，后者仍然与宏观经济周期和央行政策高度相关。

结论：加密货币ETF的新范式

2025年加密货币ETF的资金轮动并非仅仅是周期性趋势，而是更深层次结构性变化的体现。监管政策的明朗化，尤其是针对山寨币的监管政策，降低了机构间的摩擦，而收益生成策略则拓展了加密货币ETF的用途，使其不再局限于投机交易。随着投资者将多元化和风险管理置于优先地位，只要监管框架继续朝着有利于创新的方向发展，Solana和其他山寨币相对于BTC/ETH的优异表现就可能持续下去。

就目前而言，数据很明确：加密货币 ETF 的未来在于一个平衡的生态系统，在这个生态系统中，监管的确定性和收益创新能够并存。