比特币主导地位恶化及山寨币季可能到来

币搜网报道： 加密货币市场正处于十字路口。 比特币占比（BTC.D）是衡量比特币相对于其他加密货币强度的关键指标，截至2025年11月已降至58.8%，低于年初的61%以上。 尽管跌幅不大，但此次下跌预示着资本配置可能正转向风险更高的资产。分析师们正在争论这究竟是“山寨币季”的早期阶段，还是更广泛的市场去杠杆化阶段。为了评估这一点，我们必须深入剖析机构资金流动、宏观经济状况和链上指标之间的相互作用。

看跌比特币主导地位的理由

比特币的主导地位长期以来一直是市场情绪的晴雨表。BTC.D 的下跌通常与山寨币交易活动的增加相关，因为投资者会将资金转向基本面更强或有催化剂的项目。2025 年 11 月，山寨币季节指数

这表明人们对山寨币的乐观情绪日益高涨。然而，这并不意味着山寨币热潮即将全面到来。

ChartingGuy 和 Gert van Lagen 等技术分析师

在BTC.D图表中，他们注意到比特币价格跌破了关键支撑位。他们预测比特币价格将进一步下跌，如果机构资金持续流出，其市场份额可能降至54%。这种看跌的观点源于比特币相对于其他加密货币的相对表现不佳。例如， 2025年11月增长4.8%， 下降了10% 这种鲜明的对比凸显了资本分配不均的现状。

机构资金流动和市场去杠杆化

2025年11月标志着机构行为的关键性转变。在经历了数月的去杠杆化之后——这主要受宏观经济不确定性和监管审查的影响——市场

这一点在加密货币ETF需求的复苏中体现得尤为明显，其中新发行量（授权参与者购买底层比特币）开始超过资金流出。结果如何？买卖价差收窄，流动性增强，尤其是在比特币和以太坊方面。

包括养老基金和私人银行在内的机构投资者发挥了稳定作用。即使在市场下跌的日子里，

这表明市场对加密货币的长期价值主张充满信心。这种以监管框架和更深层次的流动性为特征的市场结构成熟表明，机构投资者采用加密货币不再是投机行为，而是一种战略配置。

战略性轮动至高阿尔法山寨币

尽管比特币的主导地位依然不容乐观，但形势并非一边倒。策略性地转向高阿尔法收益的山寨币正在兴起，尤其是在比特币价格稳定在 11 万美元以上且宏观经济流动性改善的情况下。

类似这样的项目 , Avalanche有望受益于性能升级和实际应用，而Sui和Injective则正利用新型接入渠道吸引机构资本。 .

莱特币在 2025 年 11 月的表现正是这一趋势的一个缩影。

DeFi TVL增长12%，链上交易量创下151亿美元的历史新高，这都支撑了上述趋势。持有超过10万LTC的钱包数量增长6%，表明巨鲸正在积极积累LTC，这进一步印证了资本正在市场细分领域寻求价值的观点。 .

山寨币季难题

问题依然存在：这是否预示着山寨币季的开始？历史数据显示，山寨币季通常发生在比特币长期牛市之后，因为在比特币的贝塔系数锁定后，资金会流入风险更高的资产。然而，2025年11月的市场动态有所不同。BTC.D的下跌发生在更广泛的市场去杠杆化阶段，而非比特币驱动的上涨行情。这使得传统的山寨币季模式变得复杂。

也就是说，如果比特币的主导地位趋于稳定，并且山寨币的种类和数量有所增加，那么出现持续数周的山寨币轮动的条件就非常成熟了。

需要关注的关键指标包括总锁定价值 (TVL) 增长、链上费用活动以及机构投资者参与山寨币专属 ETF 的情况。目前，市场正处于微妙的平衡状态——在去杠杆化和积累之间，在比特币的引力和山寨币的颠覆性潜力之间。

结论

比特币在2025年11月的主导地位下降，是更广泛市场动态的一个征兆。尽管机构资金流入正在稳定加密货币生态系统，但资金转向高阿尔法收益的山寨币，反映出投资者对创新和多元化投资的需求日益增长。投资者必须保持谨慎：真正的山寨币繁荣时期，首先需要比特币重新确立其主导地位，发挥市场锚定作用。在此之前，投资者应关注那些拥有明确催化剂、基本面稳健且有巨鲸驱动的增持项目。

未来几个月至关重要。如果宏观经济流动性改善，机构资金流入持续上升，2025年第四季度可能标志着山寨币新时代的开始。但一如既往，加密货币市场是一场概率游戏，而非确定性游戏。