比特币年终展望：能否重回 10 万美元大关？

币搜网报道： 受宏观经济不确定性和机构情绪转变的影响，比特币在2025年末的价格走势呈现出剧烈波动的特点。截至2025年11月18日， （BTC） 比特币价格跌至六个月低点，抹去了年初至今超过 30% 的涨幅，自去年 10 月以来市值蒸发了 6000 亿美元。现在的问题是：比特币能否在年底前重回 10 万美元大关？要回答这个问题，投资者必须在高波动性环境下，权衡宏观经济因素、链上动态以及风险再平衡策略之间的相互作用。

宏观经济逆风和结构性压力

比特币近期的表现不佳与宏观经济信号密不可分。

通胀压力加上特朗普的关税言论，加剧了市场的动荡。美元走强——这是这些政策的直接后果——进一步抑制了包括比特币在内的风险资产。与此同时， 历史上，这种现象与峰值后的调整有关，并加剧了下跌势头。

全球贸易紧张局势，特别是美中贸易动态，加剧了这种脆弱性。 在关税威胁再次抬头后，比特币价格飙升至 103,516.75 美元。即使是像 APEC 峰会协议这样的暂时休战措施也未能恢复市场的持续信心，这凸显了市场对地缘政治变化的敏感性。

机构和链上指标发出谨慎信号

链上数据显示形势悲观。

2025年10月的LTH销量（84,806辆）创下全年最高月度纪录。这一趋势与周期顶部的历史模式相符，预示着熊市可能进入盘整阶段。

散户和机构的参与度也已下降。曾经支撑比特币上涨的ETF资金流入，在10月份已放缓至90亿美元，仅为2025年3月至6月1.2万亿美元峰值的一小部分。

Bitwise 和 Nansen 的分析师认为，这反映出人们对短期复苏缺乏信心。

波动市场中的风险再平衡策略

在这样的环境下，投资者必须采用动态风险再平衡框架来应对比特币的波动。肯辛顿动态配置基金（KAGIX）提供了一个范例，该基金近期管理资产规模突破12亿美元。该基金通过运用量化模型，在成长型资产和防御型资产之间进行策略性配置调整。

同时把握宏观经济的转折点。鉴于比特币的高贝塔系数和对宏观经济的敏感性，这种方法对比特币投资者尤为重要。

主要策略包括：
1.宏观指标监测密切关注美联储的政策信号、贸易紧张局势和美元走势。例如，降息或美中关系缓和都可能引发短期反弹。
2.链上指标分析长期持仓行为及资金流入/流出模式。持续的长期持仓抛售和疲软的资金流入预示着熊市阶段，应减少持仓。
3.投资组合多元化将比特币纳入更广泛的投资组合中，以对冲特定行业的风险。肯辛顿模型强调战术性多元化，这也体现了这一原则。

10万美元还能追回吗？谨慎展望

虽然比特币并非不可能达到 10 万美元，但这取决于两个关键因素：宏观经济稳定和流动性改善。美联储降息或中美贸易紧张局势的解决可能成为扭转当前下跌趋势的催化剂。然而，市场的脆弱性——

这表明复苏缓慢且不均衡。

机构的谨慎态度仍然是一个未知数。

比特币可能会测试“特朗普底部”区间（90,000-110,000美元）的下限。反之，ETF资金流入激增或特朗普时代监管政策的明朗化可能会重新点燃比特币的上涨势头。

结论

比特币的年末前景需要在宏观经济乐观情绪和结构性悲观情绪之间寻求平衡。对投资者而言，首要任务是采取风险再平衡策略，以应对比特币的波动性和与宏观经济的相互依存关系。虽然10万美元仍然是一个心理目标，但能否实现取决于有利的宏观经济环境和严谨的投资组合管理。在此期间，耐心和适应能力将是构建稳健投资策略的基石。