币搜网报道：
- 2025年11月19日
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- 17:30
美国大多数州都通过投资政策或监管辩论来对待加密货币。新罕布什尔州则采取了不同的方式：它正在利用比特币来筹集资金。
要点总结
- 新罕布什尔州批准发行高达 1 亿美元的比特币抵押收益债券——这是美国各州首次发行此类债券。
- 国家没有偿还义务；投资者受到托管人持有的超额抵押比特币的保护。
- 此举体现了新罕布什尔州利用数字资产加强企业成立和资本获取的更广泛战略。
该州的商业金融管理局（BFA）该结构允许私人发行人发行高达 1 亿美元的以比特币为担保的收益债券，这似乎标志着该国第一个使用 BTC 作为债券抵押品的市政融资模式。
这并非国家对价格的赌博而且这并非由纳税人担保的公共债务。政府的角色仅限于监管。借款人使用比特币（而非公共资金）来保护投资者，债券收益则用于支持私人项目。
该模式如何吸引机构投资者
该债券的结构设计旨在让固定收益投资者感到熟悉。其运作方式与典型的应税收益债券类似，但其信用保障并非来自房地产或市政担保，而是由专业托管机构持有的超额抵押比特币提供。
据报道，比特币将由 BitGo 持有，而 Wave Digital Assets 和 Rosemawr Management 设计的框架则符合现有的市政债券规则。
为确保本金安全，借款人将锁定约 160% 的比特币抵押覆盖率。如果该比例降至约 130%，抵押品将被清算以保障投资者在损失出现之前获得资金——这一机制旨在将比特币转化为其他资产。
纳入传统的债券市场风险控制措施。
新罕布什尔州为何选择这个方向
这项举措符合一项更广泛的战略：新罕布什尔州希望将自身打造成为数字金融前沿企业的商业中心。新罕布什尔州并没有采取防御姿态来监管加密货币，而是将数字资产融入到现有的金融基础设施中——债券、投资规则和资本市场。
交易产生的费用将注入比特币经济发展基金，该基金支持州内的创新和创业计划——这一机制使私人资本活动与当地经济发展目标保持一致。
这是一种模式，而非个例
债券获批并非凭空而来。今年早些时候，新罕布什尔州通过立法，允许市政当局投资于……
该州还允许对贵金属进行监管，成为首个允许此类监管的州。立法者们还在评估一项旨在消除比特币挖矿监管障碍的提案，该提案目前正在进行中期研究。
总而言之，这些举措展现了新罕布什尔州与其他美国州截然不同的形象。大多数司法管辖区仍将数字资产视为监管问题，而新罕布什尔州则将其视为经济竞争优势。新的债券结构正是这一战略最引人注目的体现。
更广泛的含义
如果交易成功，它或许能为其他州提供借鉴。这并非因为他们想把比特币纳入资产负债表，而是因为他们希望在不增税或增加公共债务的情况下获得资金。新罕布什尔州正在证明，比特币可以融入传统的融资机制，而不是游离于其外。
这才是这一发展的真正意义所在——不是比特币的价格，而是比特币融入美国一个州的金融体系。
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