币搜网报道：
比特币价格持续下跌，再次引发了关于市场动态的争论。经济学家彼得·希夫警告称，长期持有比特币的“老手”（OG）向非资深投资者转移比特币，可能会加剧未来的抛售潮。希夫一直以来都是比特币市场的批评者。
有人认为，加密货币“终于迎来了它的IPO时刻”。 他强调，这种从“强手”到“弱手”的转变增加了比特币的流通量，使市场更容易受到恐慌性抛售的影响。
近期数据也印证了这一趋势。
仅在10月份，长期持有者就纷纷抛售比特币，导致价格暴跌至85,000美元以下。引人注目的抛售者包括欧文·冈登，他是比特币的早期采用者，他卖掉了自己持有的全部11,000枚比特币。 （13亿美元）以及《富爸爸，穷爸爸》的作者罗伯特·清崎 这些举措反映了老牌企业获利了结的普遍趋势，引发了人们对散户和机构买家能否承受抛售压力的疑问。
期权驱动的市场波动进一步暴露了市场的脆弱性。
– 自2022年以来最差的月度表现 FTX 的崩盘——由于伽玛风险敞口而加剧，这种现象是指做市商在价格下跌时通过卖出更多股票来对冲头寸。 Ergonia 的 Chris Newhouse 指出，交易商在 85,000 美元等关键支撑位附近做空 gamma，这意味着他们必须抛售比特币以保持中立，从而加剧了下跌势头。 促使交易商转向“做多伽玛”，并有可能稳定价格。
然而，并非所有分析师都认同希夫的悲观观点。
比特币持有量方面，机构投资者承受了抛售压力。自2024年初以来，美国现货ETF和上市公司已累计持有超过239万枚比特币。David Puell 有人认为，这种从个人投资者到机构投资者的转变可以随着时间的推移稳定市场波动，因为企业和 ETF 的需求对短期市场波动更具抵抗力。
观点上的分歧反映了更广泛的不确定性。尽管希夫警告说“弱势”投资者可能会引发恐慌，
链上指标显示熊市情绪将持续。恐惧与贪婪指数跌至14，创七个月新低，表明交易员极度恐慌。 与此同时，摩根大通报告称，Circle的 已经超越了Tether的 在链上活动中，监管清晰度发挥着驱动作用。 这表明宏观经济因素可能仍有支撑经济反弹的空间。
比特币的未来走向依然充满争议。希夫的悲观预测与阿克对机构投资者采用比特币的乐观态度形成鲜明对比，而伽玛风险敞口和流动性变化等市场机制也使预测变得更加复杂。随着老牌投资者持续抛售持仓，机构投资者不断入场，比特币周期的下一阶段很可能取决于新买家能否在持续的抛售压力下支撑价格。
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