2025年黄金为何将胜过比特币：流动性、交易和信任

币搜网报道：

黄金的表现优于比特币今年以来，不仅价格走势如此，投资者信心也大幅提升。自2025年初现货比特币ETF推出以来，人们曾预期这种数字资产会强劲且持续上涨。但近两年过去了，黄金的表现却悄然超越了比特币，这引发了人们对比特币是否真的准备好与传统避险资产相抗衡的质疑。

自2024年1月比特币ETF推出以来，比特币价格下跌了约12%，而同期黄金价格上涨了58%。对于比特币投资咨询公司Risk Dimensions的创始人兼首席宏观策略师、瑞士信贷前全球风险咨询主管马克·康纳斯来说，答案很简单：还没到时候。

康纳斯在最近接受CoinDesk采访时表示：“比特币还太年轻。真正重要的买家——各国央行、主权财富基金、大型资产配置者——仍然更青睐黄金。”

原因并非仅仅是波动性或监管不确定性，尽管这些因素确实起到了一定作用。康纳斯认为，更深层次的问题在于基础设施和历史先例。黄金背后有着数百年的信任和成熟的金融渠道。各国央行都设有黄金账户。黄金也被用于贸易。相比之下，比特币仍然游离于这个体系之外。

康纳斯说：“有些机构还没正式联系过Unchained，问‘我能要一个钱包吗？’。他们还没到那个阶段。”

随着金砖国家（包括中国、印度和俄罗斯）加速积累黄金，这种区别变得愈发明显。在某些情况下，它们甚至开始使用黄金结算石油交易。比特币尚未扮演这一关键角色。尽管比特币被设计成一种去中心化、无国界的货币，但它并未被大规模用于国际结算。

康纳斯说：“黄金具有贸易属性，这带来了真正的需求。比特币目前还不具备这种属性。”

比特币价格下跌与流动性有关，而非市场情绪。

近几个月来，比特币和黄金之间的表现差距不断扩大。自7月份的高点以来，比特币已下跌超过30%。相比之下，黄金价格稳步上涨，已突破每盎司4100美元。

康纳斯认为，这并非仅仅是市场情绪转变所致。相反，他指出，这是由美国财政政策引发的更广泛的流动性紧缩造成的。

他说：“当财政部不支出时，系统中的资金就会减少。而比特币由于其杠杆结构，对流动性极其敏感，尤其是在亚洲。”

今年早些时候美国政府停摆期间，财政部的资产负债表从约6000亿美元膨胀至近1万亿美元。由于支出冻结，传统市场和加密货币市场的流动性均出现枯竭。但比特币受到的冲击更为严重。

康纳斯说：“我们都处于同一水位线上。当美国停止支出时，就会影响全球资本流动。”

虽然政府停摆已经结束，但财政部尚未全面恢复大规模支出。康纳斯认为，这种延迟使市场陷入了一种不确定状态——尤其是像比特币这样的风险资产。

前路漫漫。

这种表现不佳的情况或许并非永久性的。康纳斯认为，有迹象表明市场流动性可能会恢复，尤其是在美国政府开始发行更多国债以弥补赤字支出的情况下。他还认为，随着人们对法定货币的信任度下降——尤其是在新兴市场——比特币作为一种中性资产的吸引力将会增加。

不过，他告诫人们不要想当然地认为比特币会在短期内取代黄金。他表示，这种比较或许可以作为参考，但并不能反映大型机构实际的资本配置方式。

康纳斯说：“他们不是在黄金和比特币之间做选择，而是在选择符合他们要求的资产。黄金符合他们的要求，而比特币目前还不符合。”

近期的分化表明，加密货币成为全球储备资产的道路可能比许多人预期的要慢。这并非因为技术本身有问题，而是因为信任和习惯的建立需要时间。

康纳斯说：“黄金存在已久，而比特币还在发展中。”