加密货币财资领域的治理与绩效危机：迫在眉睫的再平衡

币搜网报道：

加密货币资金管理行业曾被誉为传统金融与区块链创新革命性融合的典范，如今却正面临治理和绩效危机，其长期生存能力岌岌可危。机构投资者、监管审查和市场波动共同暴露了这些机构在管理数字资产、执行战略以及与股东利益保持一致方面存在的系统性缺陷。近期发展表明……

(BNC) 和 Yorkville Acquisition Corp. (MCGA)，以及各项业绩指标均不理想 和 国债凸显了该行业亟需重新平衡。

危机中的治理：YZi Labs 收购 CEA Industries

币安创始人赵长鹏的投资机构YZi Labs已正式发起行动，旨在收购上市币种BNB的资金管理公司CEA Industries。该公司于2025年11月27日向美国证券交易委员会（SEC）提交了初步同意声明，寻求扩大董事会规模，并选举那些将“有效监督、战略执行和投资者沟通”放在首位的候选人。

此举是在BNC股价自2025年7月以来暴跌92%之后做出的，尽管BNB的估值创历史新高。 .

YZi Labs负责人Ella Zhang公开批评CEA管理层“战略执行薄弱、投资者沟通不足、缺乏有效监督”。

这份文件凸显了向美国证券交易委员会（SEC）提交文件的延迟、数字资产资金管理信息更新不透明，以及未能充分利用BNB升值带来的收益等问题。YZi的介入反映了机构投资者普遍的不满，他们认为CEA的治理结构并不适合加密货币资金管理的复杂性。 .

这场危机凸显了整个行业普遍存在的问题：上市加密货币资金管理公司往往缺乏应对监管、市场和运营风险所需的灵活性和专业知识。正如一位分析师指出的那样，“这些公司传统的治理框架难以适应加密资产的动态特性，导致激励机制错位和执行不力。”

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约克维尔的战略错位和领导层变动

CEA Industries面临的治理挑战并非个例。Yorkville Acquisition Corp.（现已更名为MCGA）在转向CRO（克洛诺斯）财务战略的过程中也面临着审查。该公司于2025年任命Steve Gutterman为首席执行官，Sim Salzman为首席财务官，两人均为数字资产和资本市场的资深人士。

他们的任命标志着约克维尔的财务运营在战略上向制度化转变，但也凸显了该行业在使领导层与市场现实相符方面面临的更广泛的困境。

Yorkville 新成立的专注于 CRO 的金库价值 64.2 亿美元，其中包括一个验证节点。

区块链和质押奖励再投资计划 尽管这项战略雄心勃勃，但也引发了人们对公司治理透明度和风险管理的担忧。例如，CRO持仓三年限制释放的机制以及对单一区块链生态系统的依赖，可能会使公司面临流动性限制和监管阻力。 .

BNB和CRO国债表现不佳，使情况更加复杂。尽管BNB股价飙升，但CEA的股价却大幅下跌，而Yorkville的CRO国债在动荡的市场中能否持续产生收益，也正面临严峻考验。

这些案例说明了一种反复出现的主题：代币表现与公司治理之间的战略错位。

更广泛的领域：表现不佳和机构怀疑

持有加密货币资产的上市公司在2025年的表现普遍逊于传统资产。十大专注于比特币的公司均落后于标普500指数和黄金，其中Galaxy Digital的表现更是落后43%。

这一趋势也蔓延到了 BNB 和 CRO 的资金部门，这些部门的治理缺陷和运营效率低下已经削弱了投资者的信心。

Skadden Arps 的专家分析指出，加密货币资金管理存在系统性缺陷，包括监管分散、风险框架不足以及与机构资本部署策略缺乏一致性。

例如，CEA未能实时披露其BNB国库的净资产值（NAV），导致股东信息不明；而Yorkville的CRO策略严重依赖质押收益，而质押收益易受市场波动影响。 .

监管压力又增加了复杂性。美国政府鼓励创新的立场促进了加密货币金库的普及，但也加大了对治理实践的审查力度。

ISS和Glass Lewis等代理顾问公司越来越多地建议业绩不佳的公司更换董事会成员，理由是资本配置不当和运营绩效低下。 .

呼吁重新平衡：对投资者的影响

加密货币财资管理领域正处于十字路口。在治理改革和战略方向明朗化之前，机构投资者必须重新评估其投资风险敞口。关键考虑因素包括：
1.董事会问责制像YZi Labs对CEA Industries的施压这样的维权行动表明，董事会结构需要优先考虑透明度和专业知识。

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2.
多样化过度依赖单一代币国库（例如 BNB 或 CRO）会使公司面临流动性和监管风险。而采用多元化策略，例如专注于比特币的国库，可能提供更好的抗风险能力。 .

3.
监管准备随着美国证券交易委员会（SEC）和其他监管机构不断完善加密货币监管框架，各公司必须调整其治理模式，以确保合规性和投资者信任。 .

目前来看，该行业的未来取决于其应对这些挑战的能力。在此之前，投资者谨慎行事是明智之举。