加密货币的制度化：动荡时代的战略配置

币搜网报道：

加密货币的机构化进程已达到一个关键转折点。曾经被视为投机噪音的数字资产，如今正被各大金融机构纳入主流投资组合策略。

美国最近发布的指导意见建议财富管理客户将 1% 至 4% 的资金配置于加密货币，这凸显了这一转变，既反映了加密货币作为一种资产类别的合法性日益增强，也反映了在动荡的宏观经济环境中风险分散策略的演变。

1-4%背后的逻辑：多元化和主题创新

美国银行的建议基于多元化和接触创新这两个重要因素。

该银行强调，适度配置加密货币——特别是通过受监管的工具，例如 ETF可以为投资者提供对冲宏观经济不稳定和法定货币贬值风险的工具。低端ETF（1%）专为寻求有限数字资产敞口的保守型投资者量身定制，而高端ETF（4%）则迎合那些风险承受能力较高且对主题创新具有战略兴趣的投资者。 .

该指南与更广泛的行业趋势相符。像……这样的机构

和 也有人提出过类似的加密货币配置方案，比例从 1% 到 5% 不等，具体取决于投资者的年龄和风险承受能力。 然而，美国银行的全球基金经理调查显示，机构言辞与实际行动之间存在着明显的脱节： 对加密货币的犹豫不决，在所有受访者中加权平均值仅为0.4%。这种犹豫不决是由监管的不确定性和对波动性的担忧所导致的。 以及实际实施中面临的挑战。

市场动态：波动性、相关性和系统性影响
加密货币作为一种多元化投资工具的优势在于其与传统资产的相关性较低。Galaxy 在其 2025 年分析报告中指出：

相关系数约为36%，远低于传统资产类别之间60%至70%的相关性。这种独立性带来了不相关的收益流，从而有可能提高风险调整后的收益。 。 例如， 研究表明，将加密货币配置到传统投资组合中可以提高夏普比率和索提诺比率，而 5% 的配置比例可使夏普比率达到 0.30，而未配置加密货币的夏普比率为 0.17。

然而，加密货币的波动性仍然是一把双刃剑。摩根士丹利警告说：

可能显著加剧投资组合波动，因此需要采取严格的再平衡策略。2022年FTX的崩盘进一步暴露了系统性风险。 加密货币-去中心化金融-科技股票生态系统的波动性。这些动态凸显了机构投资者需要在创新机会和风险规避之间取得平衡的必要性，而风险规避可以通过代币化货币市场基金或稳定币等结构化产品来实现。 .

制度障碍和监管现实

结构性障碍依然存在。

根据 Erick Kim Photography 的一项研究，作为一种商品，加密货币在机构投资者中的配置比例仅为投资组合的 3%。将加密货币重新包装成股票或信贷工具，有望释放其更广泛的应用潜力。监管政策的明朗化——例如比特币 ETF 和稳定币框架的获批——正在加速这一转变。 2025 年 1 月开始覆盖四只比特币 ETF（包括 BITB、FBTC、BTC 和 IBIT），这表明对受监管的加密货币市场准入充满信心。

前进之路：平衡谨慎与机遇

虽然 1-4% 的配置指导反映了对加密货币的谨慎态度，但也承认了该资产类别的成熟。

57%的机构投资者现在优先考虑多元化投资而非短期回报，超过60%的机构投资者计划在2025年增加对加密货币的投资。这一转变得到了以下因素的支持： 以及它作为长期对冲工具日益重要的作用。

然而，加密货币要真正被机构广泛接受，仍然充满挑战。FTX之后，投资者必须面对一个系统性风险更加显著、监管框架仍在不断完善的局面。目前，1%至4%的投资比例提供了一个务实的折中方案——既能参与数字创新，又能避免投资组合过度暴露于加密货币固有的波动性之中。

结论

美国银行建议将加密货币配置比例控制在1%至4%之间，这体现了2025年数字资产的双重特性：既是多元化投资的工具，也是系统性风险的来源。随着机构投资者努力应对不断变化的相关性和宏观经济的不确定性，加密货币的战略整合将取决于创新与谨慎之间的平衡，以及既能降低波动性又不扼杀增长的监管框架。加密货币机构化的下一个阶段很可能取决于这些相互冲突的力量能否得到有效调和。