币搜网报道：
比特币正在经历一场严峻的韧性考验。
据报道，加密货币之王已明确进入熊市阶段，跌破了9万美元的里程碑式价格关口，截至发稿时报86901.48美元。.
虽然价格是表面现象，但其根本原因指向市场内部更深层次的结构性脆弱性。
导致此次下降的两种压力
VALR 首席执行官 Farzam Ehsani 强调了当前形势，指出跌破 90,000 美元是由“利率上升和周末清算”的双重压力造成的。
他说：
“比特币跌破 9 万美元是脆弱的市场结构与周末疲软的流动性状况相互碰撞的结果。”
埃萨尼还指出，
“由于订单簿深度不足，市场缺乏足够的深度来承受另一次宏观经济流动性冲击，因此各市场的压力加剧。”
由于市场深度不足，即使是轻微的流动性冲击也无法承受，而且当前市场结构对外部金融冲击高度敏感。
MSCI指数困境
另一个更深层次的结构性威胁正在给比特币带来压力，那就是MSCI即将就其全球指数规则做出的决定。
该提案将排除持有超过一半资产为加密货币的公司，直接影响到 Strategy、Marathon、Riot、Metaplanet 和 American Bitcoin 等主要企业比特币持有者。
这些公司合计控制着超过 1370 亿美元的数字资产，约占比特币总量的 5%。
由于被动型指数基金必须追踪 MSCI 指数，任何排除都可能引发这些公司股票的强制抛售。
这甚至可能促使这些公司抛售部分比特币储备以调整资产负债表。
投资者已经开始为这种可能性做好准备，并将流动性急剧外流的风险计入价格中。
但如果 MSCI 采取强硬措施，整个企业支持的比特币板块可能会被重新估值下调，从而对比特币本身造成巨大的下行压力。
因此，主要企业持有者的命运，尤其是 Strategy 的命运，与比特币的近期走向紧密相连。
策略与熊市相关性
到目前为止，11 月份比特币的表现是自 2018 年以来最糟糕的月度表现，与过去的熊市更加相似。
埃萨尼补充道：
“这种不确定性使得市场难以确定明确的方向转变，因为市场继续在被迫去杠杆化和逢低买入之间摇摆不定，双方都无法保持势头。”
这凸显出，市场的近期前景现在是一场高风险的等待游戏。
如果机构和宏观压力持续下去，比特币的下跌幅度可能会扩大到 60,000 美元至 65,000 美元的区间。
具有讽刺意味的是，这样的下跌可能会为强劲反弹奠定基础，因为主要机构和 Strategy 的竞争对手可能会将这些水平视为主要的积累区域。
不过，任何复苏都需要时间——市场近期的波动表明，在动能恢复之前，可能会出现一个盘整阶段。
另一位分析师也表达了类似的观点。
胡安·佩雷斯，Monex USA的交易总监，,
“比特币似乎正在经历加密货币界和科技界热情消退的困境。”
佩雷斯补充道：
“目前的负面情绪似乎与人们日益担忧市场集中度上升以及考虑到基础设施问题和全球贸易合作减少等因素，该行业整体增长的可持续性令人质疑有关。”
也就是说，日本货币政策转变导致日元套利交易承压，这也是日元下跌的主要原因之一。
因此，比特币是趋于稳定还是进一步下跌，完全取决于市场如何消化这些不断增加的机构和宏观压力。
最后想说的话
- 比特币的短期命运与相关行动和监管结果密切相关。
- 守住 88,000 美元的结构性支撑位对比特币至关重要。
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