币搜网报道：
真是时不我待啊。
即使价格几乎减半，未平仓合约（OI）也几乎消失殆尽，它仍然是最大的 DeFi 资金池和稳定币的主要锚定点。尽管交易员纷纷撤离，但大买家仍在持续买入。
这种脱节现象正在加剧。
以太坊仍然掌控着“大资金”层。
即使价格下跌，以太坊在真正重要的方面。
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以太坊上的应用程序TVL 高达 3304 亿美元，远远超过所有竞争对手。
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其稳定币基础是其中仅以太坊上的资产就高达 1846 亿美元，远远领先于其他加密货币。,或任何 L2。
这种流动性基础解释了为什么尽管以太坊价格波动不定，但主要资金流、借贷市场和去中心化交易所的交易量仍然看好以太坊。
Bitmine 收购更多
尽管以太坊的基本面依然强劲，但巨鲸们也不想错过机会。
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Lookonchain另一笔大手笔交易：汤姆·李旗下的Bitmine公司购入了7080枚以太坊，价值约1980万美元。对于以太坊而言，这笔交易的时机并不理想，因为其价格已从早前高点回落。
即使交易活动已转移到L2级别，估值模型仍然显示ETH被低估。12项指标中有10项给出的公允价值远高于当前价格。当时，ETH的综合公允价值估计接近4800美元；尽管市场承压，但该资产的结构性定价仍然存在偏差。
这或许可以解释为什么衍生品市场仍然将 ETH 视为核心基础设施，而不是一种正在消亡的交易。
此外……
以太坊的未平仓合约已经经历了市场格局的调整比许多人意识到的要深刻得多。
仅在币安平台，未平仓合约量就暴跌了51%，从8月份的峰值126亿美元跌至62亿美元。这导致64亿美元的持仓被抹去。
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Gate.io 的市值从 52 亿美元跌至 35 亿美元，Bybit 的跌幅更大，市值从 61 亿美元骤降至 23 亿美元。与此同时，以太坊价格也下跌了 43%，从 4830 美元跌至 2800 美元，2025 年过热的杠杆周期终于开始结束。
推高以太坊价格的杠杆过高市场，如今也正在加速其下跌。
最后想说的话
- 即使交易员撤出，以太坊的基本面依然未受影响。
- 该网络电视流量价值达 3300 亿美元，而且大户们仍在持续购买。
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