ETHZilla 对 Karus 的战略收购及其对链上汽车贷款代币化的影响

币搜网报道：

2025 年末，ETHZilla 公司（纳斯达克股票代码：ETHZ）采取了一项大胆的战略举措，以 1000 万美元现金和股票收购了人工智能驱动的汽车金融平台 Karus 20% 的完全稀释股份。这项于 2025 年 12 月 2 日宣布的收购，标志着 ETHZilla 向机构级数字固定收益资产转型，尤其是在现实世界资产代币化 (RWA) 方面迈出了关键一步。

通过将 Karus 的人工智能承保模型与其区块链基础设施集成，ETHZilla 旨在实现汽车贷款组合的代币化——此举可能会重新定义价值 5670 亿美元的汽车贷款市场的流动性和风险管理。 . 本分析探讨了 ETHZilla 扩张背后的金融和技术催化剂，并评估了其颠覆传统借贷生态系统的潜力。

金融催化剂：资本配置和净值实力

ETHZilla 2025 年第三季度财务业绩凸显了其严谨的资本配置策略。尽管持续经营业务净亏损 2.087 亿美元，但该公司报告称质押收入为 410 万美元，调整后 EBITDA 为 850 万美元，反映了其盈利能力。

收益策略值得注意的是，ETHZilla 的净资产值 (NAV) 为 4.45 亿美元，即每股 27.79 美元，远高于其当前交易价格。这一净资产值溢价表明投资者对其 RWA 代币化计划充满信心。

该公司拥有

该公司斥资 4630 万美元，利用其 3.2 亿美元的 ETH 储备来稳定股价。至关重要的是，其 94030 个 ETH 持有量中有 70% 已部署在 Protocol 2 中。与传统的质押方式相比，ETHZilla 的质押方式更具优势——质押是为 RWA 项目提供资金的关键金融杠杆。这些指标凸显了 ETHZilla 在平衡短期流动性和长期增长方面的能力。在价值 300 亿美元的 RWA 代币化市场上。

技术整合：人工智能与区块链的协同作用

Karus的AI平台，基于2000万条历史汽车贷款结果进行训练，并实时分析1000多个变量，在风险调整承保方面，ETHZilla 将这些模型嵌入其区块链基础设施，从而能够将汽车贷款资产代币化，并赋予其精细的风险特征，实现部分所有权和可编程证券。这种整合符合更广泛的金融科技趋势。嵌入式融资正在简化贷款流程。

首批代币化投资组合

Karus 的贷款产品将仅在 Liquidity.io 平台上交易，ETHZilla 持有该平台 15% 的股份，从而构建了一个用于资产发行和流动性的闭环生态系统。这种垂直整合降低了交易对手风险，提高了透明度，解决了传统汽车贷款的关键痛点。此外，Karus 还拥有 20,000 家贷款发起机构，为可代币化资产提供了一条庞大的渠道。

市场动态：代币化的竞争优势

到2025年，汽车贷款市场仍将由银行（债务总额达5670亿美元）和附属金融公司主导。

然而，代币化通过将优质汽车贷款拆分成流动性强的数字资产，引入了一种颠覆性的替代方案。这在次级贷款领域尤为重要。市场集中度较高，自 2020 年以来，再融资需求激增了 29%。

代币化汽车贷款还可以解决再融资市场的流动性限制。信用社和银行已经在使用人工智能驱动的预筛选工具来优化再融资转化率。

但代币化可以通过促进二级市场交易进一步普及投资机会。例如，信用评分高于 680 分的借款人可以通过可编程收益结构来偿还高年利率贷款，而投资者则可以获得多元化、风险调整后的投资组合。

战略意义及未来展望

ETHZilla 收购 Karus 不仅仅是一项金融举措，更是对人工智能和区块链在资产管理领域融合的一次深思熟虑的押注。通过利用 Karus 的人工智能技术将汽车贷款代币化，该公司正在填补 RWA（风险加权资产）市场的一个关键缺口：对高质量、数据驱动型抵押品的需求。这一策略与其持有 ETH、创造 DeFi 收益以及将 RWA 代币化的三大支柱战略相契合。

然而，挑战依然存在。次级汽车贷款领域，

因此，需要建立稳健的风险模型。Karus 的人工智能已经能够分析交易历史等另类数据源，或许可以降低这种风险。此外，代币化证券和跨境合规方面的监管清晰度对于规模化发展至关重要。

展望未来，ETHZilla专注于防御性、非周期性行业（例如证券化债务和商业地产），这表明其对风险加权资产多元化有着长期的愿景。

如果代币化汽车贷款获得市场认可，该公司可以将这种模式复制到其他资产类别，从而进一步巩固其在机构数字固定收益领域的地位。