币搜网报道：
K33 表示，虽然比特币正在经历自 2022-23 年熊市以来最剧烈的调整，但目前的恐慌浪潮是由夸大的长期风险而非任何直接的结构性威胁所驱动的。
在其该研究和经纪公司的研究主管 Vetle Lunde 认为，相对于股票而言，比特币的交易价格处于“深度价值”状态，而且比特币大幅上涨的可能性远大于重现之前周期中出现的 80% 的回撤。
伦德指出，衍生品过剩、长期持有者的集中抛售以及广泛的供应分布是导致市场跌至近期低点的催化剂。
据K33称，11月份市场情绪急剧恶化，ETF持有者也转为“大量净卖出者”，传统金融参与者纷纷撤离，导致比特币相对于纳斯达克指数跌至2024年11月以来的最低水平。Lunde指出，积极的催化剂未能发挥作用，因为在投机者耗尽现金储备而老手持仓防御的情况下，市场参与者“争相寻找卖出理由”。
该报告重点指出了最近占据新闻头条的三种反复出现的恐惧叙事，但在伦德看来，这些最终都是“多年以后”才会出现的问题。
首先，关于伦德表示，虽然理论上来说，如果出现足够强大的机器（指的是公钥已在链上暴露的比特币），大约有680万枚比特币可能存在安全隐患，但此类突破的出现时间仍不确定，交易所也不太可能允许受损比特币自由流通。他认为，目前这个问题更需要开发者的协调配合，而不是恐慌性抛售。
第二个担忧集中在战略部门是否会被迫……为了支撑股价。伦德承认，虽然迈克尔·塞勒曾表示，如果市场环境持续充满挑战，公司可能会出售部分比特币以履行义务，但目前没有任何迹象表明公司真的打算这样做，并指出该公司最近的……这足以维持21个月的股息支付。他表示，任何潜在的强制抛售都还遥遥无期，无需在短期内引起恐慌。
第三种恐惧叙事涉及尽管这家稳定币发行商持有包括黄金和比特币在内的“非常规”储备，但伦德强调，Tether每月从美国国债收益率中获得5亿美元收益，其权益比1845亿美元的稳定币负债多出70亿美元，此外还有230亿美元的留存收益。由于近80%的储备都投资于低风险工具，伦德认为该公司近期不会出现流动性危机或被迫抛售比特币的情况。
政策和结构发展
K33 则指出，一系列中期政策和结构性发展可能会显著增强比特币的前景。到 2026 年 2 月，美国监管机构必须出台新的政策。在规模达9万亿美元的退休市场中引入加密货币投资。分析师表示，预计该法案将在未来几个月内获得通过，这可能会加速代币化和银行主导的抵押品使用。此外，一位“支持加密货币的鸽派”可能很快就会出现。他还补充说，这将降低资本成本，并支持围绕战略比特币储备的讨论。
由于比特币接近主要支撑区域，Lunde 认为其上涨潜力远大于目前主导市场情绪的长期风险，因此他选择采取“长期且大胆”的投资策略。
上周，伦德认为比特币是一种“抛售潮已接近尾声。在经历了近日85,000美元至92,000美元区间的剧烈波动后，比特币价格在周三一度反弹至94,000美元上方，创下两周以来的最高水平。据The Block报道，比特币目前的交易价格约为93,570美元。.
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