美联储降息前夕，比特币空头挤压潜力及宏观催化剂。

币搜网报道：

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2025年第四季度市场正处于关键转折点，脆弱的空头头寸动态和不断变化的宏观经济预期可能催生战术性做多机会。超过150亿美元的空头头寸集中在11.2万美元附近，而8.7万美元附近存在额外的清算风险，如果价格突破关键阻力位，该资产极有可能出现空头挤压。与此同时，市场对美联储在2025年12月降息的预期不断上升（目前市场认为降息概率为83%），这为宏观经济提供了一股利好因素，可能增强上涨势头。本分析综合考虑了衍生品仓位、ETF资金流动趋势和宏观经济情绪，旨在构建一个利用短期波动获利的战略框架。

空头头寸的脆弱性和自我强化的动态

比特币衍生品市场目前由杠杆空头头寸构成的脆弱平衡支撑。根据墨西哥交易所（MEXC）的一份报告，约有150亿美元的空头头寸集中在11.2万美元附近，Hyperliquid的数据显示……

另有 6.15 亿美元以 114,295 美元的价格成交。如果价格持续上涨至 112,000 美元以上，可能会引发连锁抛售，造成自我强化的价格上涨，因为卖空者会争相平仓。

价格更低的价位，Coinglass 数据

其中负融资利率表明空头需要向多头支付费用才能持有仓位——这是卖方耗尽的历史信号。这一水平，再加上最近在2025年11月发生的20亿美元清算潮，表明空头需要向多头支付费用才能持有仓位。 流动性压力凸显了空头头寸的脆弱性。市场波动性——比特币在2025年底从12.6万美元跌至8万美元，跌幅达44%——进一步加剧了杠杆头寸导致价格剧烈波动的可能性。

宏观催化剂：美联储降息和鸽派政策转变

美联储的政策走向正逐渐成为比特币近期走势的关键催化剂。预测市场已经开始对此进行定价。

在12月10日的会议上，分析师们猜测，宽松货币政策的坚定拥护者凯文·哈塞特可能会被确认为下一任美联储主席。鸽派立场的转变将降低风险资产的持有成本，从而可能提升比特币作为对冲通胀和货币贬值工具的吸引力。

宏观经济背景因整体市场对流动性状况的敏感性而进一步加剧。10月10日的清算级联

随着永续合约未平仓合约量暴跌，比特币资金费率趋于中性，尽管系统杠杆率有所降低，但流动性不足仍然令人担忧，这使得比特币特别容易受到宏观经济情绪突变的影响。

ETF资金流入和仓位趋势

2025年第四季度比特币ETF的资金流动是一把双刃剑。11月份出现了创纪录的资金流出，其中美国现货ETF的资金流出尤为显著。

受获利回吐和宏观经济压力影响，11 月份比特币市场出现自 2 月以来最大跌幅。然而，月底最后几天净流入资金仅为 7000 万美元，预示着市场可能趋于稳定。规模最大的 ETF——iShares Bitcoin Trust (IBIT) 在 11 月份亏损 23.4 亿美元，而 Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) 等小众产品则吸引了 3.64 亿美元的资金流入，反映出投资者兴趣的多元化。

这些趋势表明，由资金流动驱动的抛售可能正在减弱，市场目前对宏观经济消息和仓位调整更为敏感。如果美联储在12月降息，ETF资金流入可能会恢复，从而为比特币价格复苏提供结构性支撑。

战术性长期进入框架

空头头寸脆弱性和宏观经济催化剂的汇合，为比特币的战术性多头入场提供了强有力的理由。需要关注的关键价位包括：
1.87,000 美元：此处的反弹可能会引发空头头寸的清算，并引发空头挤压。
2.112,000 美元：突破该水平可能会引发连锁抛售，并加强看涨势头。

仓位配置应根据这些动态进行调整，同时对冲宏观经济不利因素。鉴于美联储的鸽派立场以及衍生品市场杠杆率的降低，风险回报状况似乎有利于采取可控的多头策略。

结论

比特币在2025年第四季度的走势将取决于杠杆空头敞口与宏观经济不确定性之间脆弱的平衡。清算风险集中在87,000美元和112,000美元，加之市场对美联储降息的预期不断上升，使得战术性做多策略可能利用价格自我强化的走势获利。投资者应密切关注ETF资金流入趋势和融资利率动态，把握入场时机，利用空头回补机制和宏观经济利好因素之间的相互作用。