CryptoQuant 表示，该策略的比特币买盘暴跌预示着即将进入深度熊市周期。

币搜网报道：

全球最大的比特币企业持有者Strategy今年大幅放缓了比特币的增持速度，CryptoQuant的分析师认为，这表明该公司正在为一场旷日持久的比特币危机做准备。熊市。

在该分析公司周三发布的报告指出，与该公司在 2024 年底的购买高峰期相比，每月购买量大幅放缓。

据CryptoQuant的数据显示，Strategy的比特币购买量从2024年峰值时的每月13.4万枚比特币暴跌至2025年11月的仅9100枚比特币，而本月迄今为止仅购买了135枚比特币。“24个月的缓冲期清楚地表明了一点：他们正在为熊市做准备，”该公司写道。

该策略每月比特币购买量呈现急剧下降趋势（来源：CryptoQuant）

对于该公司而言，此次放缓代表着一次巨大的转变，该公司在 2023 年和 2024 年的大部分时间里都在积极积累比特币，作为其长期资金战略的一部分。

11月大采购策略尚未完全退出

尽管月度购买量大幅下降，但该公司在 11 月 17 日进行了一笔引人注目的收购。该公司斥资约 8.355 亿美元购买了 8,178 个比特币，这是自 7 月以来最大的一笔交易。

该笔交易使其比特币总持有量达到 649,870 枚，按当前价格计算价值约 587 亿美元。

即便如此，总体趋势仍指向克制。

分析师表示，Strategy减少购买与“比特币代理交易”降温同时发生——这种市场现象是指投资者试图通过公开交易的国债来获取比特币敞口。牛市周期中的公司。

该项交易的衰落，加上持续的宏观经济不确定性，使得人们对 Strategy 的资本结构和长期流动性计划进行了重新审视。

市场对该战略的资产负债表和比特币支持策略的担忧日益加剧。

近几个月来，随着加密货币价格走弱和整个行业流动性收紧，市场对该公司的各种猜测也随之增多。去年11月，首席执行官Phong Le首次承认，公司可能会考虑出售比特币来履行其财务义务，但前提是必须满足特定条件。

Le表示，只有在公司股价跌破净资产值（NAV）或Strategy失去融资渠道的情况下，才会考虑出售比特币。“这并非我们的基本预期，”他强调说，并补充道，公司仍然将比特币视为其主要的长期储备资产。

为了巩固其财务地位，战略至少可以支付12个月的股息和债务。该公司还宣布计划扩大储备金规模，以建立完整的24个月流动性缓冲，这与CryptoQuant的评估一致，即Strategy正在为持续的市场压力做好准备。

指数纳入目标面临重大障碍

在公司努力改善资产负债表的同时，又出现了另一个挑战：可能被主要股票指数剔除。

MSCI——这家具有影响力的指数提供商，其标准有助于确定哪些公司可以纳入全球基准指数——提出了一项新政策，该政策将禁止持有50%或以上资产负债表资产为加密货币的公司。

这样的规则将立即取消 Strategy 的资格，使其无法获得与指数追踪基金相关的数十亿美元的被动资金流入。

该公司联合创始人兼比特币最积极的支持者之一迈克尔·塞勒表示，Strategy公司正在积极参与……关于这项预计将于1月生效的提案，他曾公开表示，在比特币日益被视为全球重要资产的当下，将加密货币占比过高的国债从指数中剔除，可能会歪曲市场现状。

随着战略进入周期下一阶段，防御性策略应运而生。

虽然 Strategy 并未放弃其比特币积累策略，但购买行为的转变——再加上大量现金储备的积累——标志着与之前牛市中激进的积累策略相比，基调发生了显著变化。

分析师表示，该公司正在为未来更具挑战性的环境做好准备，在这种环境中，流动性、偿付能力和指数资格可能与比特币的价格走势同样重要。

该公司采取的更为谨慎的做法究竟是防御性的妙招还是暂时的调整，将取决于市场承压的时间长短，以及更广泛的加密货币周期转变的速度。