战略板块是否即将被逐出华尔街最重要的俱乐部？

币搜网报道：

Strategy（前身为MicroStrategy）是全球最大的企业比特币持有者。指数提供商 MSCI 面临一项关键的指数剔除决定，该决定将于 1 月 15 日之前做出。

作为背景，MSCI 正在考虑剔除那些以购买加密货币为商业模式的公司，理由是担心这些公司会像不合格的投资基金一样运作。

因此，董事长迈克尔·塞勒的这项高风险举措不仅仅是一次简单的企业游说活动。

MSCI将如何影响Saylor的策略？

如果 MSCI 继续推进，这将为被动投资资本如何看待“比特币国库”公司树立一个重要的先例，迫使对每一家采用 Saylor 策略的上市公司进行关键性的重新评估，并标志着企业加密货币敞口面临新的监管障碍。

该策略在 MSCI 美国指数和 MSCI 世界指数等主要指数中的地位对其资本筹集模式至关重要，保证了被动型 ETF 的稳定需求。

长期以来，这些资金流入使得MSTR能够以高于其自身价格的溢价进行交易。控股公司可以以最小的股权稀释发行股票和债券。

然而，这种溢价正在迅速消失。尤其是今年MSTR下跌超过37%，而比特币几乎没有波动。

因此，投资者对杠杆式“股票换比特币”策略的信心正在减弱，与此同时，新的风险也随之出现。潜在的指数剔除可能引发强制抛售，并加剧对比特币交易量较大的上市公司的压力。

摩根大通也对该策略表示担忧。

事实上，摩根大通还估计，如果其他指数提供商效仿，Strategy被MSCI指数剔除可能会引发28亿美元的强制资金流出，甚至可能达到88亿美元。

这种机械式抛售将对 MSTR 的估值和流动性造成重大打击。

然而，塞勒却淡化了这种威胁。他辩称，Strategy 是一家软件公司，它将比特币用作“生产性资本”，而不是加密基金。

塞勒说：

“依我看，这不会有任何区别。”

然而，摩根大通警告称，被排除在外将严重损害投资者信心，并阻碍该公司未来筹集股权或债务的能力。

为了表示自信，赛勒告诉路透社：

“由于公司是建立在放大后的比特币基础上的，所以股权波动会很大。如果比特币下跌……30%、40%，那么股权下跌幅度会更大，因为股权本身就是为下跌而设计的。”

为什么 Strategy 是最大的比特币企业持有者？

尽管经历了动荡的一周，Strategy 还是展现了它为何仍然是比特币领域最强大的企业参与者。此次抛售潮是由夸大的钱包追踪谣言引发的，暴露的是市场的脆弱性，而不是公司本身的弱点。

该策略的杠杆倍数仅为 1.11 倍，即使比特币暴跌 95%，也能承受得住，这让 Saylor 有信心忽略恐慌情绪，继续买入。

然而，其影响范围远不止一家公司。

Strategy的崛起启发了许多模仿公司，但这些公司缺乏其流动性和债务结构。因此，此次下跌暴露了这些弱点，增加了被迫抛售的风险，这可能会加剧比特币的下跌。

与此同时，监管机构也在收紧管控。

策略的股价和比特币价格走势

与此同时，数据本身就说明了一切。

即使经历了剧烈的市场震荡，比特币依然屹立不倒。至 93,057 美元，而 MSTR 的股票至 181.33 美元——这表明市场仍然更青睐清晰的信息，而不是谣言。

在幕后，战略也始终贯穿其中。重新平衡托管，维持其 438,000 BTC 的持有量，同时每周增加数百个代币。

最后想说的

• Strategy 长达十年的被动资金流入优势如今面临风险，威胁到曾经为其融资引擎提供动力的溢价。
• 模仿者可能会面临最严重的后果，因为他们缺乏 Strategy 的杠杆控制、流动性深度和投资者信任。