币搜网报道：
比特币在2025年的走势可谓跌宕起伏，机构乐观情绪与宏观经济动荡交织。在监管明朗化、ETF资金流入和企业国债配置的推动下，比特币在第三季度经历了一轮强劲上涨，但进入第四季度后，市场情绪发生了显著转变。尽管基本面依然稳健，但结构性流动性限制和宏观经济的不确定性造成了一系列不利因素，导致比特币上涨势头受阻，被迫进入横盘整理阶段。
制度乐观，结构性弱点
2025年第三季度是一个分水岭时刻
现货比特币ETP净流入资金创下124亿美元的纪录。 该法案为稳定币提供了监管框架，并缓解了机构投资者的犹豫情绪。超过50家上市公司披露了其持有的比特币超过50万枚。 转向战略性机构配置。到第三季度末，比特币同比上涨了 80%，分析师表示…… .
然而，第四季度的数据揭示了这种乐观情绪的裂痕。机构投资者对ETF的需求急剧逆转，仅11月份的赎回额就高达37.9亿美元。
这并非恐慌，而是投资组合再平衡。大型机构投资者如 尽管投资者仍坚持长期投资理念，但规模较小的机构和过度杠杆化的数字资产财资公司（DATCos）面临着资产负债表压力。DATCos， 为了偿还债务，公司开始强制出售资产，加剧了下行压力。
宏观经济不确定性与政府停摆
2025年底美国政府的停摆加剧了这些挑战。由于经济数据冻结，美联储无法指导政策，市场陷入了真空状态。
这促使投资者将比特币和黄金视为避险资产。然而，由于缺乏官方流动性指标，市场只能自行构建信号。比特币与全球M2流动性指数（货币供应量的代表）的一致性成为一个关键指标，但 到 11 月中旬，价格已从 126,000 美元跌至 85,000 美元。
美联储的鸽派立场曾经是利好因素，但现在却显得模棱两可。
投资者将资金轮动到高贝塔系数资产，例如 和 这进一步削弱了比特币的流动性。宏观经济形势的迷雾导致市场陷入观望，等待通胀、利率以及美联储下一步行动的明朗化。
流动性约束：隐藏的罪魁祸首
结构性流动性问题加剧了比特币的波动性。
比特币市值从10月初的2000万美元暴跌至11月中旬的1400万美元，这标志着做市商的撤退。流动性的减少使比特币容易受到强制抛售，尤其是来自DATC公司和杠杆头寸的抛售。10月10日由杠杆空头挤压引发的清算级联事件暴露了市场结构的脆弱性。 .
即使机构参与度不断提高，生态系统仍然容易受到冲击。
11 月份的三个多星期凸显了这种脆弱性。虽然现货流动性较 2024 年有所改善， 这使得市场容易出现不成比例的价格波动。
横向视角：接下来会怎样？
目前比特币交易价格在 83,500 美元至 120,000 美元之间窄幅波动，反映出机构投资者的谨慎态度和宏观经济的不确定性。技术指标显示，比特币正处于关键时刻：突破 100,000 美元可能重燃上涨势头，而跌破 83,500 美元则将测试自 2025 年初以来未曾触及的支撑位。
机构需求和区块链创新依然强劲，但市场结构性弱点——流动性不足、杠杆债务和宏观经济不确定性——可能会使比特币在2026年第一季度之前保持平稳。目前，重点在于稳定，而非投机。
免责声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)均为平台用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务，对本页面内容所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任，相关信息仅供参考。
本站尊重他人的知识产权、名誉权等法律法规所规定的合法权益!如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到qklwk88@163.com，本站相关工作人员将会进行核查处理回复
