为什么比特币活力指标上升预示着尽管短期波动，牛市依然强劲？

币搜网报道：

比特币2025年的市场动态呈现出一种悖论：剧烈的短期波动与稳健的链上基本面形成鲜明对比。尽管2025年11月的崩盘导致市值蒸发1万亿美元，但诸如活跃度指标（Liveliness Indicator）、MVRV Z-Score和价值损毁天数（VDD）等链上指标表明，牛市依然强劲。本文将深入分析活跃度上升如何反映持续的资金流入、休眠代币的重新激活以及宏观经济的利好因素，并预测2025年的关键价格水平和突破情景。

活跃度作为资本流入和休眠币种复苏的晴雨表

活跃度指标通过跟踪流量来衡量链上活跃度。

钱包之间的资金流动预计将在2025年激增。据链上分析师James Check（Checkmate）称， 其中包括来自休眠两年或更长时间的钱包的 191 万枚比特币，以及来自持有 6 至 12 个月的钱包的 190 万枚比特币。这些长期休眠的比特币的重新激活标志着一个关键转变：资金不再被囤积，而是被积极地重新配置。

这场运动的规模是前所未有的。

其中，78%的五年以上比特币交易发生在2024-2025年。这种活跃度既反映了在10万美元价格水平上的获利回吐，也反映了对黄金和人工智能股票等资产的战略性多元化投资。然而，这也凸显了一个更深层次的问题：比特币网络正在结构性地吸收资金，随着需求超过供应，沉寂已久的比特币正在重新激活。

链上指标：健康牛市周期的实践

2025年第三季度至第四季度的调整导致比特币价格下跌36%，从126,250美元跌至80,255美元，主要原因是宏观经济逆风，包括美联储政策的不确定性和机构ETF资金的流出。

然而，链上数据却呈现出不同的景象。MVRV Z-Score，一个衡量已实现价格相对于市值的指标， 历史上，该价位通常与局部底部而非顶部相关。这与2020年和2021年的模式相符，当时类似的回调之后都出现了抛物线式的反弹。

与此同时，追踪长期投资者持有的比特币价值的VDD指标已进入“绿色区域”。

比特币流通供应量中有74%目前缺乏流动性，这一事实也印证了这一点。 这种囤积行为，再加上创纪录的 9000 亿美元已实现资本，表明卖方压力极小，投资者信心十足。

关键价格水平和突破情景

2025年比特币的价格走势以在89000美元附近盘整为特征，并在80000美元附近形成双底形态。

CryptoDnes 的分析师 Merlijn 等认为，这种格局与 2017 年和 2021 年类似，而这两年都出现了大幅上涨。 突破 92,000 美元可能触发黄金交叉（50 日均线向上穿过 200 日均线）。 .

各大机构的价格预测同样看涨。老虎研究

渣打银行和伯恩斯坦也持相同观点，预测到年底将达到15万至20万美元，理由是机构投资者通过现货ETF进行买入以及宏观经济利好因素。 这些目标的基础是MVRV Z评分目前的水平——与2017年5月的水平相当—— .

宏观市场结构：两种力量的较量

尽管链上指标显示牛市依然强劲，但宏观经济风险依然存在。2025年11月的崩盘是由“1万亿美元的去杠杆化事件”引发的。

比特币与标普500指数的高度相关性（目前为0.85）反映了其作为宏观经济波动杠杆效应的作用。 .

然而，这种二元性也创造了机遇。由于机构需求依然强劲——

比特币价格与短期波动性的脱钩程度日益加深。休眠币种的重新激活和流动性收紧是主要原因。 这表明市场在结构上已经为下一轮牛市周期做好了准备。

结论：牛市处于盘整阶段

比特币2025年的发展前景展现出强大的韧性。尽管受宏观经济不确定性和避险情绪的影响，短期波动考验了市场，但链上指标，例如活跃度指标（Liveliness Indicator）、MVRV Z-Score和VDD，都证实牛市周期依然稳固。465.5万枚比特币的重新激活，加上长期积累模式和机构买盘，表明市场正处于盘整阶段，而非崩盘。

随着年内走势，80,000美元（支撑位）和92,000美元（阻力位）等关键价格水平将需要密切关注。突破92,000美元可能触发黄金交叉，并为向150,000美元至200,000美元的抛物线式上涨奠定基础。

对于投资者而言，信息很明确：比特币日益活跃并非警告信号，而是强劲的牛市即将进入最后阶段的先兆。