币搜网报道：
MSCI公布其对数字资产管理公司的评级决定后，比特币价格下跌，而Strategy股票则出现上涨。虽然公告标题看似对Strategy有利，但具体细节却并非如此。
MSCIStrategy公司已将其股票纳入全球股票指数，但阻止了通过发行新股来增加指数权重。这限制了Strategy公司提高比特币股票相关需求的能力，即便其股价上涨。
MSCI维持策略股不变，但划清界限
Strategy和其他数字资产管理公司目前仍将保留在其指数中。同时，在计算指数权重时，Strategy将不计入新发行的股票。这条规则至关重要。Strategy一直依赖与指数挂钩的需求来消化用于购买比特币的大量股票发行。
MSCI指数锚定了约2万亿美元的ETF资产。冻结股票数量限制了被动资金流入。MSCI也明确表示，仍有可能将某些公司排除在外。那些看起来更像是投资工具而非运营公司的企业仍在审查之中。更广泛的咨询即将展开。
市场反应分裂
策略股因得以避免立即被剔除出指数而受到鼓舞，股价应声上涨。消息公布后，股价盘中一度上涨近5%，盘后交易中又上涨2.44%。
比特币价格走势则截然相反。截至发稿时，价格已从 92,300 美元以上跌至 90,000 美元左右。值得注意的是，股市的上涨并未转化为对比特币现货需求的提振。这传递出的信息很明确：这只是个别股票的重新定价，而非整个加密货币市场的看涨信号。
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比特币购买力下降
即使在MSCI采取行动之前，Strategy购买比特币的能力就已经在减弱。其股票相对于净比特币持有量的溢价几乎消失殆尽。按当前价格计算，Strategy的企业价值该公司已将其比特币持有量提高至107%。这意味着，如果不稀释每股比特币的价值，发行股票的空间就非常有限了。
要将比特币持有量提高 1%，Strategy 需要发行大约 400 万股股票，使股份数量增加约 1.15%。这样的计算结果与其既定的提高每股比特币持有量的目标背道而驰。
收益率、债务和现金约束
该策略可以用优先股为购买比特币提供资金，但优先股的利率接近11%。这设置了一个很高的门槛。根据……的说法，比特币的价格必须远高于这个利率，该结构才能奏效。.
该公司近期通过发行普通股筹集了22.5亿美元现金，以降低流动性风险。年度利息支出接近8.31亿美元。如果股价持续低于转换价位，可转换债券持有人仍可在2027年和2028年要求提前偿还高达66亿美元的债务。
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