币搜网报道：
虽然比特币目前仍在 9 万美元左右交易，但链上数据显示，其上涨势头可能正在放缓。
CryptoZeno，CryptoQuant 的分析师将市场价值与实际价值比率（MVRV）作为早期预警信号。该指标在未能维持在通常表明估值过高的水平附近后，已开始呈下降趋势。
这表明，尽管价格依然高企，但获利增长的持有者人数却在减少。换句话说，整个市场的收益增长速度不再像以前那样迅猛。这表明，尽管市场风险偏好有所下降，但整体而言，风险偏好正在降温。依然坚挺。
值得注意的是，这项分析是……本周比特币试图突破 9.5 万美元大关，但未能成功。比特币年初开盘价为 87,600 美元，1 月 5 日一度上涨至 94,789 美元，随后遭遇阻力。这一走势一度引发了人们对比特币牛市回归的乐观情绪。
然而，比特币价格此后已回落至 9 万美元以下。截至发稿时，比特币交易价格为 8.9 万美元。CryptoZeno 的分析试图解释为何比特币的上涨势头在刚刚开始后就迅速放缓。
长期持有比特币的人更愿意出售
分析师指出，比特币价格走势与其链上估值之间的背离暗示着市场结构正在发生变化。长期持有者更倾向于……而大多数新买家都是短期交易者。
在以往的周期中，这种模式通常标志着一个过渡阶段。市场价格不会继续强劲上涨，而是往往进入一个派发和盘整阶段，如果没有新的、充满信心的买家，进一步上涨的势头就难以维持。
比特币 MVRV 图表 | CryptoQuant
值得注意的是，尽管MVRV指标有所降温，但仍远高于历史水平。这意味着比特币距离大规模抛售或被严重低估还很远。然而，这也使市场处于一种令人不安的中间状态。
比特币价格既不够低，不足以吸引大量抄底者，也没有足够的动能来支撑持久的溢价。在这种情况下，比特币对负面消息更加敏感，回调速度更快，市场情绪也更容易迅速转变。
更有可能出现盘整或更深层次的回调
CryptoZeno表示，除非MVRV企稳并再次开始上涨，否则市场前景更倾向于放缓而非重拾涨势。市场并非完全避险，但更有可能横盘整理或回调，而非延续之前的上涨趋势。
比特币目前基本保持稳定，但链上数据显示，如果没有买家更强劲的信心，价格上涨可能会更加困难。
比特币或将维持横盘整理，资金转向贵金属
此外，CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju他认为比特币在 2026 年第一季度将经历一段“乏味的横盘整理”时期。他指出，资金流入已经“枯竭”，投资者纷纷转向股票和贵金属。
Ju 预计比特币不会出现大幅崩盘，但横盘整理将违背历史趋势，因为 1 月份通常会出现小幅上涨，随后 2 月和 3 月会出现更强劲的回报。
尽管 Ju 持谨慎态度，但其他专家则看好比特币。Tim Draper 预计 2026 年将是比特币的“重要”年份，而 Bitwise 的 Ryan Rasmussen 则预测比特币价格将创下历史新高。
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