币搜网报道：
比特币挖矿在 2025 年末跨越了一个历史性的门槛。根据 GoMining 最近的一份报告，该网络进入了泽塔哈希时代，计算能力超过了每秒 1 泽塔哈希。
但尽管算力飙升至历史新高，矿工的盈利能力却朝着相反的方向发展。其结果是，挖矿行业规模更大、更加工业化，但也比本轮周期中的任何时候都更容易受到价格风险的影响。
随着挖矿规模扩大，算力达到历史新高
这表明比特币网络持续运行超过七日平均值为 1 ZH/s这标志着结构性转变，而非暂时性激增。
这一增长反映了硬件的积极升级、新建数据中心以及不断扩大的工业运营。由边缘参与者主导。如今它更像是能源基础设施。
因此，对区块奖励的竞争急剧加剧。
尽管网络增长，但每位矿工的收入却下降了。
随着算力的提升，计算单元的单价跌至历史最低区间之一.
报告重点指出：矿工收入越来越依赖于以及独自面临的困难其他缓冲因素也已消失，包括交易费用飙升和曾经缓解利润压力的更高区块补贴。
这种压缩意味着，即使矿业公司投入了更多的资本和能源，它们的利润空间也变得更小了。
据 GoMining 称，这种影响在内存池中显而易见。自 2023 年 4 月以来，比特币内存池在 2025 年首次多次完全清空。
这意味着交易环境非常安静，即使收取最低手续费，交易也能立即到账。
因此，矿工几乎无法从手续费中获利，不得不几乎完全依赖比特币的价格和区块补贴来获得收入。
减半后交易费用几乎没有缓解
减半后的动态变化加剧了压力。
由于补贴减少至3.125 BTC交易手续费未能弥补收入损失。报告指出，手续费弥补了……2025 年大部分时间里，占总区块奖励的比例不到 1%。.
因此，矿工的经济状况直接受到比特币价格波动的影响，而内部稳定因素则较少。
由于利润率持续承压，哈希价格跌至低点。
市场挤压明显体现在哈希价格（每单位哈希率的每日收入）上。
根据该报告，哈希价格跌至历史新低。11月份每位工时每天35美元并持续疲软直至年底。该股本季度末接近收盘价。38美元远低于历史平均水平。
这样一来，操作失误的余地就非常小了。
停工停产导致物价上涨，物价水平成为经济触发因素
这些发现与最近的数据非常吻合。.
目前的困难和电力成本接近每千瓦时 0.08 美元广泛使用S21系列矿机的盈亏平衡点约为每枚比特币69,000美元至74,000美元。低于这个范围，许多业务将停止产生运营利润。
更高效的高端矿机价格大幅降低，仍然具有市场竞争力。但中端矿机面临着迫在眉睫的压力。
为什么这对比特币价格现在很重要
这不会造成价格下限。市场交易价格可能低于采矿盈亏平衡点。
然而，它造成了一种行为阈值如果比特币价格持续低于关键的关停水平，实力较弱的矿工可能会出售储备、关闭设备或减少投资。
在流动性紧张的市场环境下，这些举措可能会加剧市场波动。
比特币挖矿比以往任何时候都更加强大和工业化。但这种规模也带来了敏感性。随着算力增长和手续费下降，价格更重要，而不是更不重要。为了矿机稳定性。
这使得关卡类似70,000美元从经济角度来看，这并非因为图表显示如此，而是因为网络的成本结构显示了这一点。
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