欧洲央行论文质疑DeFi DAO是否足够去中心化以置于MiCA之外

欧洲中央银行于3月26日发布一份工作论文，发现四个主要DeFi协议的治理高度集中。

这份论文研究了Aave、MakerDAO、Ampleforth和Uniswap，发现尽管治理代币分布在数万个地址中，但每个协议中持有量排名前100的地址控制着超过80%的供应量。

基于2022年11月和2023年5月的持仓快照，作者发现，大量治理代币可关联至协议本身，或关联至中心化和去中心化交易所，其中币安是这四个协议中已识别出的最大中心化交易所持有方。

作者表示，这些发现挑战了去中心化自治组织（DAO）天然去中心化的观点，引发了关于问责机制的疑问，也使得在欧盟加密资产市场监管（MiCA）框架下识别潜在监管锚点的努力变得更加复杂。MiCA目前将“完全去中心化”服务排除在适用范围之外。

持币大户主导治理

作者还研究了究竟是谁在对关键提案投票，结论是，排名靠前的投票者大多是代表，他们行使的是来自小额代币持有者的委托投票权。

Ampleforth前20名投票者控制着96%的委托投票权，MakerDAO前10名投票者持有66%的委托票数，Uniswap前18名投票者持有52%。约三分之一的头部投票者无法被公开识别，而在可识别者中，最大群体是个人和Web3公司，其次是大学区块链社团和风投机构。

欧洲央行DeFi工作论文：来源： 欧洲央行

Cointelegraph已联系Aave、MakerDAO和Ampleforth，但截至发稿尚未收到回复。

Uniswap基金会的一位发言人告诉Cointelegraph，论文所用数据来自2023年，未能反映当前Uniswap治理状况。其提供的当前原始数据显示，最大的持有方之一是Uniswap DAO Treasury，这是持有金库UNI的治理合约，而非传统代币持有者。

此外，他们表示，币安和OKX等大型持有方实际上是交易所的冷钱包，持有UNI主要用于流动性目的，并不参与治理或委托。剔除这些钱包中的UNI后，他们指出，该比例降至不超过43%。

Bitwise高级研究助理Kavi Jain告诉Cointelegraph，许多大型DeFi协议在实践中并不像表面看起来那样去中心化，尤其是在早期阶段，少数群体仍对“决策拥有显著影响力”。

他提到了近期Aave治理争议，该事件凸显出即便采用DAO结构，投票权“仍可能集中在少数参与者手中”。

MiCA面临DeFi问责难题

这份论文梳理了治理实际决定的事项，发现占比最大的提案与塑造协议风险状况的“风险参数”有关。这进一步引发了问责方面的疑问，尤其是由于仅凭公开数据“无法”判断与协议相关的持仓究竟属于创始人、开发者还是金库，也无法判断交易所钱包是在为自身仓位投票，还是在代表客户投票。

该方法论存在一些注意事项，论文本身也警告称，由于数据不足，它未能涵盖“DeFi生态系统的全部范围”。

论文还强调，这反映的是作者观点，而非欧洲央行官方政策。不过，论文警告称，可靠识别主要协议控制者的难度，使得依赖治理代币持有者、开发者或中心化交易所等常见入口变得更加困难，并指出相关锚点可能因协议而异，且可能需要无法公开获取的信息。

其结论呼应了金融稳定理事会及其他机构更早前的警告。论文援引称，DeFi关于去中介化的承诺，往往掩盖了新的集中化和治理风险，这些风险与传统金融中的现象相似，有时甚至更为放大。

币搜网报道：