比特币国库公司在经历回撤后前往拉斯维加斯

数字资产托管库 (DAT) 公司正成为比特币大会2026在拉斯维加斯的关注焦点，据BTC Inc. 增长合作伙伴负责人Sean Hagan称。在经历数月的市场回撤之后，几乎所有用比特币填充资产负债表的公司仍在运营，并计划在活动期间概述他们的下一步。

什么是数字资产托管库公司？

DATs 是上市公司，它们将比特币或其他加密货币作为核心资产负债表资产，类似于传统公司持有现金或债券的方式。Strategy (原名MicroStrategy) 首创了该模式，而MetaPlanet将这一做法带到了日本，随后又出现了一波规模更小的公司。

投资者的说服点很直接：买入股票即可获得对比特币的杠杆敞口，而无需直接持有该币。理论风险在于，若长期崩盘，这些公司将被迫出售比特币以覆盖义务，同时打击股票与其 underlying asset（基础资产）。

Hagan解释了为何这一情景并未发生：“它们都远远超过了足额抵押，至少从传统角度来看。由于它们被刻意以这种方式进行结构安排，实际上在整个行业范围内确实缺乏这种被迫流动性事件。”

融资与差异化

在回撤中幸存下来属于基准表现。真正拉开差距的是哪些公司在下行周期期间持续筹集资本。根据Hagan对其资金演变的分析，Strategy 位居这一梯队之首。

Strategy 从可转换票据发展到配套使用 (ATM) 计划的可转换票据，再到其最新创新：STRC——一种永续优先股发行，已吸引了大量市场关注。STRC 作为债券与股票之间的混合体运作，通过 11.5% 的股息为投资者提供定期收入，并让投资者获得对Strategy“比特币重仓”资产负债表的敞口。该证券的设计也旨在维持稳定的 $100 per share（每股）价值，这意味着投资者承担的本金风险极低。

对Strategy而言，STRC 代表没有到期日的资本，也没有被迫的偿还——正是这种融资结构，使公司能够在市场回撤时穿越周期，而不至于被挤压。

Strategy近期的比特币增持

在4月20日（周一）这天，Strategy宣布将购买额外的 34,164 BTC，使其总持仓达到 815,061 比特币，按当前价格计价值超过 $61 billion。公告发布时，一枚比特币的交易价格为 $75,625。

如今，Strategy 已超过BlackRock的比特币ETF持仓，并正在接近Michael Saylor为公司设定的“总计100万比特币”的既定目标。Hagan指出：“像MicroStrategy这样的公司继续进行创新。他们持续筹集资本完全没有问题。”

MetaPlanet 及竞争格局

MetaPlanet 已在 DAT 领域崭露头角，成为第二个主要的亮点。其在日本市场的运营创造了其他 DAT 公司正在密切关注的独特动态。Hagan表示：“很多托管库公司实际上会有点看看他们的前期策划思路。”

MetaPlanet 的 Dylan LeClair 和 Simon Garovich 都被安排为在拉斯维加斯会议上发言的演讲者。

比特币大会2026详情

比特币大会将于4月27–29日在拉斯维加斯的 Venetian Conference Center 举行。门票可在 2026.b.tc 购买，并使用代码 RTB 享受9折优惠（10% discount）。网站上的酒店套餐同样接受 RTB 代码。