Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 于 4 月 21 日宣布，USDT 流通供应量已达到 1,880 亿美元的历史新高，进一步扩大了其对竞争对手的领先优势，成为市值第三大加密资产，仅次于比特币和以太坊。Ardoino 强调，超过 5.5 亿新兴市场用户目前依靠 USDT 进行日常支付。
USDT 创新高背后：新兴市场需求驱动持续增长
Ardoino 将 USDT 定位为“为大众设计的数字美元”，强调其在通胀经济体中的核心角色。以阿根廷为例，疫情期间获取实体美元的渠道受限，大量用户转向 USDT 作为价值储存工具。
在持有者分布方面，Ardoino 指出，USDT 最大的单一发送者占转账总量的不到 5%，而部分竞争稳定币的这一比例接近 25%，这表明 USDT 的用户基础更广泛，而非被少数大鲸鱼主导。
年初资金外流：战术性布局而非结构性转移
Tether 并非没有面临逆风。USDT 供应量在 1 月缩水 12 亿美元，2 月再减少约 15 亿美元，是自 FTX 崩盘以来最大的月度降幅，主要原因是大型持有者的资金轮动。Ardoino 对此解释称，这些资金流动反映的是“战术性布局”而非 Tether 的结构性转变；随后供应量迅速回升至历史新高也印证了这一判断。
财务状况：1,929 亿美元储备、63 亿美元净资产与超额抵押结构
根据 Tether 2025 年第四季度报告，截至 2025 年底，USDT 市值为 1,873 亿美元，而总储备达到 1,929 亿美元，净资产约为 63 亿美元，呈现超额抵押状态。公司 2025 年利润超过 100 亿美元，是加密货币行业最大的资本缓冲之一，为持续发行 USDT 以满足市场需求提供了坚实的财务基础。
常见问题
USDT 的 1,880 亿美元供应量代表什么市场地位？
USDT 目前是市值第三大加密资产，仅次于比特币和以太坊，占全球 3,150 亿美元稳定币市场的约 58%。这一主导地位使 USDT 成为全球加密交易和跨境支付中使用最广泛的稳定币，也是大多数主要交易所的默认交易对基础货币。
年初 USDT 出现大幅缩水，是否意味着 Tether 失去竞争力？
Ardoino 解释称，年初的缩水主要源于大型持有者的战术性资金轮动，而非 USDT 失去竞争力的信号。此后供应量迅速回升至历史新高，进一步印证了这一解释。2025 年超过 100 亿美元的利润也表明，在竞争加剧的环境中，Tether 的商业模式依然强健。
为什么 USDT 在发展中国家市场如此受欢迎？
在通胀严重的经济体（如阿根廷、土耳其等），获取实体美元存在成本高和渠道受限的问题，而 USDT 提供了数字化的美元替代方案，可通过手机轻松存储和转账。Ardoino 表示，超过 5.5 亿新兴市场用户已将 USDT 作为主要的支付和储蓄工具。
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