3F 在 Morpho 上为杠杆化代币化资产敞口提高了 $4M

3F 是一个建立在 Morpho 之上的金库协议，据 The Block 报道，已融资 $4 百万，用于提供对代币化现实世界资产的杠杆敞口。该融资包括一笔 750,000 美元的 pre-seed 轮，时间从 2025 年 7 月持续到 2025 年 11 月，以及一笔 3.3 million 美元的 seed 轮，始于 2025 年 11 月并于 2026 年 3 月结束，3F 联合创始人 Sonya Kim 如是说。

融资细节

两轮融资都被设计为带有代币认股权证的未来股权简单协议 (SAFEs)，并以一对一的股权到代币转换为基础。seed 轮由 Maven 11 领投，参与方包括 (the venture capital firm affiliated with FMR, LLC, parent company of Fidelity Investments)、Susquehanna Crypto、GSR、Gate Ventures 以及其他机构。

pre-seed 投资者包括 Steakhouse Financial、Sky 的联合创始人 Rune Christensen (、此前的 MakerDAO) 以及 Phoenix Labs 的联合创始人 Sam MacPherson (；Phoenix Labs 是 Spark protocol) 背后的团队。Maven 11 的普通合伙人 Mathijs van Esch 已在 3F 董事会担任观察员席位。

3F 如何运作

建立在 Morpho 之上，这是一种去中心化借贷协议，3F 让用户通过“单击”流程，对代币化现实世界资产进行杠杆敞口。根据 Kim 的说法：“用户选择一个受支持的 RWA 和一个杠杆系数，协议会处理完整的持仓构建：协调短期桥接融资以购入基础 RWA，将其作为抵押品在 Morpho 上提供，并借入稳定币以偿还桥接融资。”

该协议解决了为现实世界资产构建杠杆持仓的关键低效率。通常，此类持仓需要一个名为“looping”的流程：用户反复买入某项资产、将其作为抵押品、对其借款，然后再进行再投资。虽然这可在单笔交易中完成用于加密原生资产（使用闪电贷），但由于结算延迟，现实世界资产的流程会变得缓慢且复杂。

Kim 解释道：“例如，对于 T+1 资产，通过大约 20 次 loops 建立 5x 持仓，需要 20 天才能进入，另外 20 天才能平仓。”这使用户面临市场和运营风险。3F 会在幕后处理这一过程，并在基础资产的单一结算周期内完成。

“今天，专业资金会在 Morpho 或 Aave 上针对这些资产进行手动循环，但这些交易在运营层面非常艰难，”Kim 说。借助 3F，该过程将变得更高效、执行风险更低。

Kim 承认，杠杆伴随风险与权衡，包括：如果借款成本上升，收益率利差可能收窄；由于结算时间表，进入与退出更慢；智能合约和监管风险；以及对基础信用事件的暴露。

上线时间表与初始资产

3F 将最初支持 JAAA，这是一只由 web3 资产管理公司 Anemoy 发起的代币化 AAA 抵押贷款义务 (CLO) 基金，由 Janus Henderson 进行子管理，并由 Centrifuge 进行代币化。

3F 预计，随着杠杆敞口变得可用，对代币化资产的需求将增长。根据协议：“一只收益率为 6% 的代币化固定收益基金，以 4% 融资，在数学上能以 3-5x 杠杆实现 10-14% 的回报。这样的画像使得链上资本拥有一个充分的理由去购买代币化基金——而这在今天它并没有。”

商业模式与团队

Kim 表示，3F 将通过对已部署总资本收取管理费，以及对杠杆回报收取绩效费来产生收入。该平台目前由 6 人团队运营，并计划在信用承销、技术和安全方面招聘人才。

新的融资将支持 3F 向上线推进的开发。本周将开启私募测试版，预计更广泛的上线将在第二季度进行。