加拿大证券管理机构（CSA）已根据CSA公告通过了对交易费用上限的最终修订，降低了交易市场在执行跨所上市股票交易时收取的最高费用。该项变更适用于价格为CAD $1.00或以上、且同时在加拿大交易所和美国全国性证券交易所上市的证券。根据修订后的框架，这类证券现在将适用每股CAD $0.0017的费用上限，取代此前更高的门槛。
费用上限下调目标市场效率
更新后的费用上限将CAD $1.00门槛以上所有证券统一适用相同的定价水平，取消了先前对某些股票类别适用的区分。此举旨在简化费用结构，并降低交易跨所上市证券的市场参与者的执行成本。
CSA表示将随时间监测较低上限的影响，并可能根据交易行为和市场质量的反应进行进一步调整。任何额外的变更都将接受公开咨询，表明当前修订可能是对交易市场费用更广泛审查的一部分。
与美国市场结构保持一致
除费用上限变更外，加拿大投资监管组织 (CIRO) 还就部分跨所上市证券的交易递增（计价最小变动幅度）推出了修订。这些变更旨在使加拿大的最小报价单位与美国所使用的最小定价递增保持一致。
这种一致性反映了跨境交易跨所上市股票的性质，因为定价规则的差异可能会影响订单被路由并执行的位置。通过将加拿大递增与美国标准对齐，监管机构旨在降低摩擦，并提高在两个市场都运作的参与者之间的一致性。
行业反馈与实施时间表
CSA表示，其在2025年1月发布的咨询中收到了10份回复，市场参与者的反馈为最终修订提供了依据。监管机构已在正式通知中纳入对这些意见的概述以及监管方的回应，并附带了已提交函件的获取途径。
修订预计在2026年11月2日生效，前提是获得部长级批准。该时间表为交易场所和参与者提供了数月时间，以调整系统、定价模型和路由逻辑，来反映新的费用结构和交易递增。
对费用上限和跳点（tick sizes）的变更通常需要更新整个交易基础设施，包括交易所系统、经纪商路由算法以及内部成本模型。因此，过渡期对公司而言是至关重要的阶段，以确保其系统仍与监管要求和市场条件保持一致。
对市场参与者意味着什么
对于经纪商和交易公司而言，较低的费用上限降低了在跨所上市证券上的直接执行成本，这可能会影响加拿大与美国交易场所之间的路由决策。费用上限在决定流动性的定价与补偿方式方面发挥作用，因此变更可能会改变各交易场所之间已展示流动性与未展示流动性之间的平衡。
CSA决定对结果进行监测，表明监管机构意识到新结构可能存在潜在权衡。未来调整可能取决于新结构是否能在不造成交易行为非预期扭曲的情况下，支持稳定的流动性和高效的价格发现。
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