GameFi 衰退加深：93% 的 Web3 游戏失败，资金蒸发

来自加密研究公司 Caladan 的一份新报告发现，自 2020 年以来上线的 Web3 游戏项目中有 93% 目前已处于不活跃状态，或实际上已“死亡”，这凸显了曾被炒得火热的 GameFi 领域出现了急剧崩塌。

该研究分析了超过 3,200 个 Web3 游戏项目，以及超过 $12 十亿美元的已部署资本，指出随着资金、用户参与度和代币估值均较 2021–2022 年加密周期的高点大幅下滑，GameFi 领域出现了明显收缩。

资金、代币和用户活动出现急剧下跌

根据报告，2022 年 Web3 游戏的风险投资额约为 $4 十亿美元，到 2025 年约降至 $360 百万美元，跌幅超过 90%。

来源：Caladan

该行业的代币价值也出现了急剧下滑，许多与游戏相关的加密货币较 2022 年高点大约下跌了 95%。

报告还指出，已有超过 300 款区块链游戏完全关停，这反映了它所描述的——普遍难以维持活跃用户群或长期经济模型。

“边玩边赚”模式无法持续增长

Caladan 将崩塌归因于在上一次加密牛市期间主导该行业的“play-to-earn（边玩边赚）”模式存在结构性弱点

许多项目在开发出完全可运行的游戏或可持续的用户参与系统之前，先行把重点放在代币激励和 NFT 销售上。

随着市场条件走弱，这些经济结构开始瓦解，导致活动和资产价格迅速下跌。

一些高调案例也体现了这次下滑的规模。NFT 项目 Pixelmon 在 2022 年融资 $70 百万美元，但从未发布一款完全可运行的游戏

由包括 SoftBank 在内的主要投资者支持的 The Sandbox 一直难以维持有意义的日活跃用户。Axie Infinity 曾是 GameFi 领域的旗舰，拥有数百万日活跃用户，如今其参与度已从峰值大幅下滑。

报告还强调了较新型区块链游戏趋势的波动性。基于 Telegram 的“tap-to-earn（点击即赚）”游戏曾在短时间内吸引数亿用户，但在数月内参与度迅速下跌。据报道，Hamster Kombat 在半年内从 3 亿用户降至 1,200 万。

资金都去了哪里

随着资本撤出该领域，投资转向加密市场的其他方向。根据报告，2022 年 Web3 游戏在加密风投融资中占比超过 60%，但到 2025 年，其占比已降至个位数。

投资者转而将资金投向 AI ($1.8 billion)、现实世界资产 (RWA) 代币化 ($2 十亿)，以及二层基础设施 ($2.6 billion)，这些被认为拥有更强的使用场景和营收潜力。

反面视角

• 尽管行业普遍下行，但仍有少数项目通过把重点放在游戏性而非代币激励上而幸存下来，将区块链元素视为设计中的次要因素，而非核心。

为什么这很重要

GameFi 的崩塌代表了截至目前加密领域中最重大的资本毁灭事件之一，表明如果没有可持续的产品与市场匹配度，那么依赖代币驱动的增长模式存在风险。

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为什么“边玩边赚”游戏失败了？ “边玩边赚”模式依赖持续涌入的新用户来维持代币奖励；当新用户增长放缓，代币价格崩塌，玩家离开，最终让工作室没有任何产品能够留住受众。

Web3 游戏的融资发生了什么？ 面向游戏工作室的年度 VC 融资从 2022 年的 $4 十亿美元降至 2025 年约 $360 百万美元；由于资本转向 AI、现实世界资产和二层基础设施，季度融资较峰值下跌了 99%。

还有 Web3 游戏仍在成功吗？ 少数把重点放在游戏性而非代币投机上的项目正在展现出韧性。

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