TD Cowen 上调 MSTR 目标价至 400 美元，展望 12 个月涨幅 139%

TD Cowen 分析師於 5 月 19 日將 Strategy（MSTR）的股票目標价由 395 美元上调至 400 美元，较当前约 164.79 美元的交易价格隐含约 139% 的上漲空间，此次上调发生在 Strategy 宣布上週增持约 25,000 枚比特币（约 20 亿美元）后一天。

TD Cowen 的確认分析依據

TD Cowen 分析師表示，此次目標价上调主要歸功於 Strategy 透过優先股发行 Stretch（STRC）持续獲得金融资本的能力。分析師指出，自上次财报电話会议以来，「国庫活动主要以发行優先股为主，籌集了约 19.5 亿美元，而普通股发行量極少，且幾乎所有收益都用於購买比特币」，並強调「儘管股權稀釋加劇，但这項活动仍然推动每股比特币价格的增长，这反映了公司融资模式的增值性质」。Bernstein 也將这種通过優先股（而非普通股）持有比特币的方式，評估为对 MSTR 股东更有利的资金結構。此外，Strategy 上週还贖回了约 15 亿美元的可转換債券；TD Cowen 分析師稱此舉「对股權持有人和債權人来说都是一个明顯的利好消息」，並认为是「财務靈活性的重要信號」。

Strategy 比特币持倉的確认數據

最新購入：上週增持约 25,000 枚比特币，价值约 20 亿美元，主要通过 Stretch（STRC）優先股发行所得资金購入。Stretch 目前提供 11.5% 的年化股息率。

现有持倉：截至报道时，Strategy 共持有 843,738 枚比特币，估值约 647 亿美元。TD Cowen 確认，本季度中期 Strategy 的比特币購买量已超出此前分析師的预測。

Strive Asset Management 的確认目標价调升

TD Cowen 同期將 Strive Asset Management（代碼：ASST）的目標股价从约 15.41 美元上调至 30 美元，隐含约 94% 的上漲空间。Strive 近期推出了類似 Strategy 模式的分紅優先股产品，將自 2026 年 6 月 16 日起向 SATA 優先股支付每日股息，並已於上週償清所有未償債務，以專注於優先股业務。

常见问題

TD Cowen 將 Strategy 目標价上调至 400 美元的主要依據是什麼？

根據 TD Cowen 分析師的说明，主要依據是 Strategy 通过 Stretch（STRC）優先股（而非稀釋普通股）持续籌资購买比特币，这種融资模式推动了每股比特币价格增长，且自上次财报后已超出此前对比特币購买量的预測。

Strategy 目前的比特币持倉規模有多大？

根據报道，截至 2026 年 5 月 19 日，Strategy 共持有 843,738 枚比特币，估值约 647 亿美元，此前一週增持了约 25,000 枚（约 20 亿美元）。

TD Cowen 同期还对哪些公司进行了目標价调整？

TD Cowen 同期將 Strive Asset Management（ASST）的目標股价从约 15.41 美元上调至 30 美元，隐含约 94% 的上漲空间。Strive 推出分紅優先股产品（SATA），计劃自 2026 年 6 月 16 日起支付每日股息。