开场
比特币挖矿公司 TeraWulf（WULF）、Hut 8（HUT）、IREN（IREN）和 Riot Platforms（RIOT）在 5 月 26 日股价大幅上涨。TeraWulf 在宣布收购肯塔基州一处新数据中心选址后跳涨 17%；而 Hut 8、IREN 和 Riot Platforms 均收盘时涨幅超过 5%。该轮上涨发生在投资者聚焦加密矿工可能从人工智能基础设施需求中受益的背景下，因为其现有的大规模能源基础设施正变得愈发有价值。此举发生在更广泛的市场走强之中，同日标普 500 指数创下 7,500 以上的最新历史高点，主要由科技与半导体股票持续动能推动。费城半导体指数（追踪美国主要芯片制造商）在 5 月 26 日上涨 5.6%，截至目前年内累计涨幅接近 77%。这种动能也外溢至比特币挖矿股票，因为投资者越来越关注矿工已经拥有的一项关键优势：庞大的能源基础设施。
比特币矿工掌控大量电力基础设施
据 Bernstein 研究，11 家上市比特币矿企合计控制约 27 吉瓦的现有与计划电力产能。分析师认为，获得可靠电力正逐渐成为全球扩展人工智能基础设施的最大瓶颈之一。与许多 AI 初创公司和云服务商不同，比特币矿工已经运营大规模设施，并拥有可观的能源接入与工业级冷却系统。
Bernstein 将 IREN 视为这一转变中最清晰的案例之一，指出该公司已持续扩展，逐步从比特币挖矿走向更偏向 AI 的基础设施服务。分析师还提到 IREN 与微软达成的协议，预计该公司的云端 AI 业务最终或可实现约 37 亿美元的年收入。
基础设施转换的技术挑战
Core Scientific 提供了业界已知的转型案例之一。作为北美曾经最大的比特币矿企，该公司在 2022 年加密崩盘期间申请破产，随后通过与 CoreWeave 的多亿美元协议重新定位为 AI 基础设施提供商。
比特币挖矿设施最初为 ASIC 机器而设计，这些机器针对加密挖矿做了专门优化。AI 负载依赖 GPU 集群，所需冷却系统、网络基础设施以及更高的功率密度都不同。据行业估算，将现有挖矿设施转换为可用于 AI 的基础设施，可能需要 6 到 12 个月，同时还需要大额资本投入。
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