SEBI 于 2025 年 2 月推出零售算法交易框架

印度证券交易委员会（SEBI）在 2025 年 2 月推出了面向散户的算法交易框架。该规则要求对个人投资者使用的自动化策略建立注册、身份识别和监管机制。监管方之所以实施这些控制，是因为自动化交易已在散户参与者中变得足够普遍，因而需要进行正式监管。该框架反映了金融市场中的一个更广泛的现实：多年来，算法交易已经主导机构金融，而下一阶段则通过 AI 代理将类似能力扩展到数百万个人投资者。

机构市场已通过算法系统运作

计算机已经在全球市场上生成了相当可观的交易活动份额。机构投资者通常会使用执行算法将大额订单拆分为更小的交易。做市商通过自动化系统持续调整报价。高频交易公司在速度、基础设施和执行效率方面展开竞争，而不是依赖人工决策。

SEBI 引用的一项研究发现，在 India’s futures and options market（印度期货和期权市场），2024 财年算法交易占外资投资者所赚利润的 97%，占自营交易者所赚利润的 96%。这些数据表明自动化已深度渗透到专业交易业务中。

SEBI 研究显示算法交易在 India’s derivatives market（印度衍生品市场）占主导地位

SEBI 引用的研究考察了 India’s futures and options market（印度期货和期权市场）在 2024 财年的利润分布。在该细分市场中，算法交易占外资投资者利润的 97%。在同一期间，自营交易者通过算法交易获得的利润占其利润的 96%。

该研究结果展示了专业市场参与者在多大程度上依赖自动化系统。过去二十年来的大多数时间里，先进的交易技术仍主要集中在专业机构内。hedge funds（对冲基金）部署定量模型。banks（银行）构建算法执行系统。自营交易公司则投资基础设施和数据科学团队。

散户交易者通常以不同方式运作。他们分析图表、阅读新闻、关注分析师，并通过券商平台手动下单。即使他们使用自动化，通常也只是预定义脚本或相对简单的交易机器人。

2025 年券商行业调查将 AI 认定为战略优先事项

J.P. Morgan 的 2025 年电子交易调查发现，43% 的受访者认为生成式 AI 是未来三年交易中最具影响力的技术。该调查纳入了超过 4,200 家机构市场参与者。在调查结果中，生成式 AI 排名显著领先于机器学习和自然语言处理。

调查结果表明，金融机构认为人工智能在战略层面具有重要性。券商层面的影响重点在于 AI 代理的行为方式与人工交易者不同。典型的散户客户可能每周登录平台几次，查看持仓并偶尔下单。而由 AI 驱动的系统可以持续监控市场，即时响应新信息，自动调整持仓，并能同时管理多个目标。

对券商而言，这种运作模式意味着更多的订单流、更高的 API 使用量以及对执行基础设施更大的需求。其影响可能类似于此前的转变，例如 copy trading（复制交易）、social trading（社交交易）和 mobile trading（移动交易），这些方式通过降低“想法到执行”的摩擦来提高市场参与度。

加密货币市场使 AI 代理的直接交互成为可能

cryptocurrency markets（加密货币市场）具备多项特征，有利于自动化。市场每天 24 小时运行。APIs 广泛可用。许多平台已经支持自动化交互。decentralized finance protocols（去中心化金融协议）允许软件直接与金融基础设施交互，而无需依赖传统券商流程。

AI 代理目前就可以在 cryptocurrency markets（加密货币市场）中监控投资组合、在不同协议之间转移资产、执行套利策略并管理产生收益的头寸。许多此类活动相对仍较简单，但它们表明软件代理可以在不需要持续人工监督的情况下参与金融决策。

从历史上看，复制交易、社交交易以及以移动端为先的投资等创新曾在替代市场细分领域先获得关注，然后再更广泛地扩散。

监管框架回应问责问题

SEBI 的散户算法交易框架要求建立注册、身份识别和监管机制。监管方并非禁止散户算法交易，而是选择可追溯性、注册和监管。该做法表明监管方意识到自动化将继续扩张，同时努力保留问责机制。

传统交易关系相对清晰。投资者做出决策，券商执行订单；如果出现问题，监管方通常能够确定责任方是谁。AI 代理会使这种结构变得更复杂。如果代理误解指令、执行不合适的交易或造成重大损失，责任就不那么显而易见。客户选择了软件。软件提供方创建了代理。券商则执行了交易。

随着 AI 驱动的交易工具变得更易获得，其他司法辖区很可能也会面临类似问题。要让其广泛采用的最大障碍，可能是问责，而不是技术。

FAQ

SEBI 在 2025 年 2 月推出了什么框架？

印度证券交易委员会（SEBI）在 2025 年 2 月推出了面向散户的算法交易框架。该规则要求对个人投资者使用的自动化策略建立注册、身份识别和监管机制。

SEBI 引用的研究对 India’s derivatives market（印度衍生品市场）的算法交易发现了什么？

SEBI 引用的一项研究发现，在 2024 财年，算法交易占外资投资者在 India’s futures and options market（印度期货和期权市场）所赚利润的 97%，占自营交易者所赚利润的 96%。

J.P. Morgan 的 2025 年电子交易调查揭示了关于交易中的 AI 什么信息？

J.P. Morgan 的 2025 年电子交易调查发现，超过 4,200 家机构市场参与者中有 43% 认为生成式 AI 是未来三年交易中最具影响力的技术，并且其排名显著领先于机器学习和自然语言处理。