美国证券交易委员会（SEC）委员 Hester M. Peirce 在 6 月 3 日于新泽西州普林斯顿的 IC3 Blockchain Camp 发表演讲，挑战了对区块链基础设施的广泛监管。她质疑证券规则是否应覆盖区块链、验证者、开发者和中立软件。该演讲将加密监管描绘为一个边界问题，核心在于证券规则是否应延伸至减少对传统中介依赖的中立网络、开源代码和非托管工具。
Peirce 质疑将中介规则适用于区块链基础设施
Peirce 表示，SEC 的规则手册很大程度上依赖中介。她说：“我们看到加密世界充斥着经纪人、交易商、交易所、清算所、过户代理、投资顾问和投资公司。”她补充说，在某些情况下，区块链被用于执行类似于这些中介所执行的功能，但考虑到区块链被用来做许多与证券交易无关的事情，SEC 规则是否应适用于区块链本身并不清楚。
这种以中介为中心的结构给系统带来压力，要求在旨在减少对其依赖的系统中寻找经纪人、交易商、交易所和托管方。她的论点可能影响去中心化金融（DeFi）、验证者、节点运营者、用户界面、开发者以及中心化加密平台。
SEC 应聚焦基础设施层面的控制与托管
Peirce 在区块链基础设施与证券市场活动之间划出界限。她认为，中立基础设施不应仅仅因为它承载区块链数据就摇身一变为受监管的证券平台。SEC 应关注谁控制资产、谁做决策、以及谁执行证券职能。
这种区分可能使验证者、节点运营者和软件开发者免受针对经纪人或交易所的规则约束。Peirce 的框架将监管重点放在行为、控制、托管和自由裁量上，而非仅仅放在基础设施本身。
框架对 DeFi 与中心化平台的对待不同
Peirce 认为，区块链网络和软件工具不应仅仅因为它们促成交易就自动纳入证券监管。她的框架关注的是：参与者是否控制资产、是否行使自由裁量，或是否执行传统上由证券中介处理的功能。
她说：“加密为我们提供了机会，让我们认真思考证券法应在何时、为何以及如何适用。”中心化加密参与者仍然面临不同的检验。证券监管在公司控制客户资产、持有资金或就证券行使自由裁量时可能适用。
链上中心化金融可能仍是 SEC 监管的“公平游戏”。真正的 DeFi、非托管工具和自治软件在不存在控制方时可能会得到不同对待。
Peirce 呼吁建设者改进保障并为非托管交易辩护
Peirce 敦促建设者在监管介入前先解决风险。她提到更强的审计、更好的密钥管理、防范黑客攻击的保障，以及关于去中心化权衡的更清晰披露。
她为用户无需中介也能进行交易的能力辩护。仅仅共享软件的使用不应在没有任何人控制该系统的情况下，自动产生交易所注册义务。
FAQ
SEC 委员 Peirce 在 6 月 3 日就区块链监管说了什么？
Peirce 质疑证券规则是否应覆盖区块链、验证者、开发者和中立软件。她认为，SEC 应关注谁控制资产、谁做决策以及谁执行证券职能，而不是将中介规则套用到中立基础设施上。
Peirce 的框架如何将 DeFi 与中心化加密平台区分对待？
Peirce 表示，当不存在控制方时，真正的 DeFi、非托管工具和自治软件可能会得到不同对待。证券监管可能适用于中心化公司：当它们控制客户资产、持有资金或就证券行使自由裁量时；但中立基础设施不应自动落入证券监管范围。
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