SUSD

Synthetix sUSD（以太坊生态合成稳定币）

结论： sUSD 是 Synthetix 协议发行的、锚定美元的合成资产，曾是 DeFi 领域运行时间最长的稳定币之一。但它长期面临脱锚问题，根据 2026 年的治理提案，该代币已被投票决定退役，并计划按固定比例转换为 SNX 代币 。

1. 项目背景与定位

sUSD 最初于 2018 年以 nUSD 的名义推出，后随 Havven 项目更名为 Synthetix 而改名为 sUSD 。在 Synthetix 生态中，sUSD 被设计为一种合成美元资产，用于在其平台上进行交易、提供流动性，并作为生态内各类合成资产（Synths）的计价和结算单位 。用户过去主要通过超额抵押 SNX（Synthetix 网络代币）来铸造 sUSD 。

2. 核心机制与脱锚问题

sUSD 的稳定性依赖 SNX 质押者的集体债务池和套利机制来维持。然而，这种模式在后期遇到了严峻挑战。随着 Synthetix 进行协议重组（如 SIP-420 引入债务赦免机制），大量 SNX 质押者选择抛售 sUSD 以解除债务，导致其价格严重脱锚。尽管团队曾通过国库回购、提高质押要求等方式试图恢复锚定，但未能彻底扭转局面 。

3. 当前状态：退役与转换

根据 2026 年 6 月通过的 SIP-423 提案，Synthetix 决定正式退役 sUSD。此时 sUSD 的市场价格已跌至约 0.25 美元，远低于 1 美元的目标锚定值 。

• 转换方案：符合条件的持有者可按 1 sUSD = 4 SNX 的比例将手中的 sUSD 兑换为 SNX 代币。

• 锁仓与归属：转换获得的 SNX 将面临 1 年的锁定期以及后续 1 年的线性释放（归属）期 。