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币搜网消息，6 月 27 日，Farside Investors 发文分析 Strategy（MSTR）优先股 STRC 称，STRC 所谓价格稳定机制本质上并不稳定。该产品发行价为 100 美元，并设计了将价格推向 100 美元的机制：若 STRC 跌破 100 美元，公司可提高股息以推高价格；若高于 100 美元，则可降低股息以压低价格。若投资者认为 Strategy 信用风险上升，STRC 价格应会下跌，而公司随后若提高股息率，可能进一步削弱公司信用状况，并导致「死亡螺旋」。此外，该票息由公司自行决定，并非自动稳定系统，这使投资者评估 STRC 时面临较大不确定性。 从基础金融逻辑看，Strategy 以 11.5% 收益率发行永续工具并用所得资金购买比特币，是一笔糟糕交易。即使比特币长期平均年涨幅达到 10%，叠加长期通胀 5%，比特币仍可能非常成功，但未必能覆盖 11.5% 年化成本。若比特币价格阶段性下跌，公司还可能需要在低位出售 BTC 以支付利息，从而造成净损失。若假设 STRC 票息维持 11.5%，以 8% 折现率计算，其公允价值为 144 美元，显著高于 100 美元发行价。在这一假设下，发行 STRC 对 Strategy 是糟糕交易，但投资 STRC 可能是好投资。然而，STRC 并非固定利率永续债，Strategy 有权每月将票息下调 25 个基点，直至 SOFR 利率（目前约为 3.6%）。若考虑这一权利，估算 STRC 价值约为 55 美元。 STRC 当前约 75 美元，较 100 美元目标低约 25%，价格稳定机制目前并未发挥作用，公司也未通过提高票息作出回应。这意味着该机制大体上已经失效，未来 STRC 并无明确理由回到 100 美元。若市场预期 Strategy 将逐步把票息下调至 SOFR，STRC 应接近 55 美元。Strategy 当前最可能的短期选择是维持 11.5% 票息并暂不处理 STRC 折价问题，通过发行新股或出售比特币继续支付票息。但其认为，这只是推迟问题。若公司要真正解决问题，现实选择主要有两个：一是开始回购 STRC，二是完全放弃价格稳定机制，并将票息下调至 SOFR。回购 STRC 可能是最可能结果，但公司可能需要一段时间才会屈服于压力并面对现实。

币搜网消息，6 月 27 日，Strategy（MSTR）的 mNAV 已跌破 1，意味着市场当前对该公司的估值低于其所持比特币价值。这对 Michael Saylor 领导的 Strategy 而言并不常见。多年来，投资者一直给予 Strategy 高于其比特币持仓价值的估值，使其在需要时能够灵活融资，Saylor 及其团队也充分利用了这一点。 目前，Strategy 股价已跌至约 82 美元，较 2024 年 11 月历史高点下跌约 85%，企业价值降至约 504 亿美元。与此同时，在比特币价格约 60,000 美元的情况下，Strategy 所持比特币价值约为 511 亿美元。这意味着市场对整个公司的估值已低于其持有的比特币价值。 在当前估值水平下，Strategy 发行新股将具有稀释性，因为公司实际上是在以低于底层资产价值的价格出售股权。虽然这并不意味着 Strategy 不能继续发行新股，但若在当前估值水平下融资，可能引发更多批评。此前 Strategy 最近几次购买比特币已对普通股股东造成稀释，并引发社区反对。 市场担忧 Strategy 正越来越像封闭式基金，而非运营公司。类似工具在需求强劲时通常会相对底层比特币持仓出现溢价，但在投资者情绪转弱后可能长期折价。不过，与传统封闭式信托不同，Strategy 仍拥有多种工具，包括在具备增厚效果时发行债务或股权、赎回或再融资证券、通过软件业务产生运营现金流，以及主动管理资本结构。

币搜网消息，6 月 27 日，据 Coinglass 数据显示，Coinbase 比特币溢价指数已连续 40 日处于负溢价，暂报-0.1569%，美国市场购买力持续低迷。 Coinbase 比特币溢价指数用于衡量 Coinbase 上的比特币价格相对于全球市场平均价格的差异，负溢价通常反映美国市场卖压较大，投资者风险偏好下降，市场避险情绪升温或资金外流。

币搜网消息，6 月 27 日，据 Farside Investors 数据，本周美国比特币现货 ETF 合计净流出 17.873 亿美元。其中，贝莱德 IBIT 净流出 13.035 亿美元，富达 FBTC 净流出 3.149 亿美元；灰度 GBTC 净流出 1.353 亿美元。 同期，部分 ETF 录得净流入，其中 BTC 净流入 7170 万美元，MSBT 净流入 2620 万美元。

币搜网消息，6 月 27 日，Coinbase CEO Brian Armstrong 发文表示，若想在 token 使用量指数级增长的同时保持 AI 支出稳定，关键不在于设置使用摩擦或支出提醒，而在于更好的默认模型、路由和缓存机制。Coinbase 正在通过 LLM 网关尝试默认使用 GLM 5.2、Kimi 2.7 等开放权重模型，同时仍鼓励工程师根据任务选择合适模型。其称，91% 的员工从未触及使用上限，因此公司没有选择降低额度并增加提醒，而是转向更低成本的默认模型。 在模型路由方面，Coinbase 会在自定义流程中预处理提示词，并根据缓存命中率和模型定价，将任务路由至最合适模型。例如，规划阶段可能需要前沿模型，但执行阶段使用前沿模型可能过度。其认为，未来不应由人类选择模型，AI 可以自动完成该任务。 Armstrong 还表示，缓存未命中是推高成本最容易的方式。Coinbase 的请求均具备缓存感知能力，以便尽可能复用热缓存。例如，在正确实现缓存后，LibreChat 的缓存命中率已从 5% 提升至 60%。此外，Coinbase 也要求工程师保持上下文精简，包括切换任务时开启新会话、缩小文件上下文范围、断开未使用工具等。目标不是压制 AI 使用量，而是构建可支撑指数级增长的基础设施。通过上述实践，Coinbase 已将 AI 支出削减近一半，同时 token 使用量仍在继续增长。

币搜网消息，6 月 27 日，据 CNBC 报道，亿万富翁投资者、GMO 联合创始人 Jeremy Grantham 再次批评比特币，称其是「无用的投机」资产，没有内在价值，并预计其将在未来数年乃至数十年逐渐变得无关紧要。Grantham 表示：「它会逐渐消亡，不是轰然倒塌，而是悄无声息地消失。」其称，比特币不是稳定的价值形式，在强劲经济环境下仍无明确原因地腰斩，因此不能被依赖为价值储存工具。 Grantham 还表示，同期黄金即使从高点回落，仍录得稳健涨幅。他认为，比特币既没有证明自己是有用的投机资产，也没有提供现实世界效用。其称，人们不会使用比特币进行严肃交易，也不会用其支付晚餐或超市购物，「它的作用是让犯罪分子转移资金」。 比特币历来以剧烈熊市回撤著称，每轮周期中均曾较高点下跌至少 70%。目前比特币较 10 月高点下跌约 52%，徘徊在 60,000 美元，许多投资者认为当前价格低迷可能还会持续数月。

币搜网消息，6 月 27 日，据官方公告，Binance 将于 2026 年 06 月 27 日 19:45（东八区时间）上线 CAPUSDT 永续合约，最高杠杆可达 10 倍。

币搜网消息，6 月 27 日，加密 KOL Ansem 发文表示，其仍维持此前观点，认为股指和存储板块短期内已在当前位置见顶。第三季度将于下周开始，市场可能在第三季度初出现波动。其认为，加密市场，尤其是 BTC 和 SOL，已经提前反映了许多疲弱因素，因此预计价格走势可能出现看涨背离。不过，若第三季度初股市走弱，同时带动加密市场出现抛售，其也不会感到意外。 Ansem 称，HYPE 应会继续表现良好，但也可能随整体市场回调。其提醒称，最糟糕的情况是在熊市底部、所有资产共同反弹前被清算，因此若使用杠杆做多需保持谨慎。若是现货交易，其认为当前已接近低位，不值得过度交易，第三季度将是适合加仓的阶段。

币搜网消息，6 月 27 日，据 Coinglass 数据，若比特币突破 6.2 万美元，主流 CEX 累计空单清算强度将达 9.15 亿。 反之，若比特币跌破 5.9 万美元，主流 CEX 累计多单清算强度将达 6.97 亿。 币搜网注：清算图并不是展示精确的待清算的合约数目，或者精确的被清算的合约价值。清算图上的柱子展示的是其实是每个清算簇相对临近清算簇的重要性，即强度。 因此，清算图展现的是标的价格达到某个位置会被影响到什么程度。更高的「清算柱」表示价格到了之后将会因为流动性浪潮产生更加强烈的反应。

币搜网消息，6 月 27 日，据《财富》报道，高通 CEO Cristiano Amon 正试图将公司从主要依赖智能手机芯片的企业，转向 AI 芯片、汽车、PC、智能家居和可穿戴设备等多元化业务，并将下一个重点放在数据中心 AI 芯片市场，挑战英伟达长期主导地位。在本周三于曼哈顿举行的投资者日活动上，高通发布了最新 AI 加速器和 CPU 产品线。Amon 表示，外界经常质疑在竞争激烈的 AI 芯片市场中，高通是否已经太晚，但其称「对高通来说，永远不会太晚」。 高通预计，到 2029 财年，其数据中心 AI 组件年销售额将超过 150 亿美元。受此推动，高通股价周三一度上涨 15%，但截至周五，相关涨幅大多已因纳斯达克大型科技股抛售而回吐。高通还预计，到 2029 年，除手机业务外的其他业务年收入将达到 400 亿美元，是两年前长期预测的两倍，显示公司降低对手机芯片依赖的努力正在推进。Amon 表示，公众对 AI 和数据中心巨大能耗的担忧，反而为高通提供机会，使其可通过高能效 CPU 等产品形成差异化。 此外，高通本周宣布以 39 亿美元收购 AI 软件公司 Modular，以获得可与英伟达 CUDA 竞争的软件平台。CUDA 使开发者能够开发 AI 程序并充分利用英伟达 GPU，这也是许多开发者继续留在英伟达生态的重要原因；Modular 则被视为高通削弱英伟达软件优势的尝试。Amon 表示，高通拥有非常强的工程文化，并不害怕接受全新挑战。其称，公司自 2021 年以来已多次推进业务重塑，包括汽车、PC 芯片和工业应用等方向，现在正进入类似阶段。