Hedgeye 提交了对冲比特币 ETF 文件，以通过期权降低波动性

Hedgeye 已提交申请一只对冲型比特币 ETF（Hedged Bitcoin ETF），该 ETF 将通过现货比特币 ETF 的敞口实现参与，同时叠加期权策略，旨在降低波动性并管理下行风险。彭博 ETF 分析师 James Seyffart 提出关注该申请，称其为一种将比特币敞口打包成更具防御性结构的全新尝试。拟议基金名为 Hedgeye 对冲型比特币 ETF（Hedged Bitcoin ETF），代号 HBIT，将在 NYSE Arca 交易，并基于 Hedgeye 对冲型比特币 ETF（Hedgeye Risk Management’s proprietary signals）制定期权策略，根据市场状况调整仓位。该申请意在通过提供规则化的叠加层来应对比特币的波动性，目标是在回撤期间使敞口更易承受，尽管这种方法可能会在强劲上涨时限制上行潜力。该产品加入了一个不断壮大的加密货币 ETF 领域，重点在于改变比特币的回报特征，而非最大化原始收益。

Hedgeye 提交 HBIT ETF 申请，采用基于期权的波动性降低策略

该基金旨在通过 ETPs（ETPs）和 ETF 获得比特币敞口，同时使用期权来抑制波动性并限制下行风险。根据招股说明书，该基金旨在“通过一种期权策略来降低波动性并管理下行风险，该策略包括基于 Hedgeye Risk Management, LLC 的专有信号（Hedgeye Risk Management’s proprietary signals）进行购买和/或出售看跌和看涨期权”。

这些信号被描述为“风险区间（Risk Range）”信号，文件称其用于为可投资资产制定市场进入与退出点。ETF 将根据市场状况、隐含波动率、比特币价格趋势、流动性以及顾问确定的其他因素调整其期权仓位。

文件称：“基金将使用以 Reference ETPs（Reference ETPs）的股票为标的的期权和/或以提供比特币价格走势敞口的指数或 ETP 以及 ETF 为标的的期权。”文件还称：“基金的期权策略旨在降低波动性并管理下行风险，同时通过对 ETPs（ETPs）和 ETF 的投资来维持对比特币表现的敞口。”

该文件仍属于初步阶段，并表示相关信息“并不完整，且可能会发生变更”，并且在向美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）提交的注册声明生效之前，相关证券可能不得出售。

HBIT 结构以牺牲上涨潜力换取下行保护

该申请明确指出对冲需要付出代价。基金的期权仓位“旨在提供下行保护”，但这也可能意味着“经常放弃部分上涨潜力”。这也是该策略的核心权衡：投资者可能在不利市场中获得更平稳的体验，但在比特币强劲上涨时也可能会让出部分上行空间。

文件称：“卖出期权获得的权费用于提供收入，以抵消购买期权的成本。”基金可能同时买入并卖出标准化的场内交易期权，以及可灵活交易期权（Flexible Exchange Options，FLEX Options），后者是可定制条款的交易所上市合约，例如行权价和到期日。

招股说明书还指出，标准化场内交易期权和 FLEX Options 均由期权清算公司（Options Clearing Corporation）提供结算担保。FLEX Options 不同于典型的挂牌合约，因为投资者可以定制某些关键条款，而这些通常是标准化的。

截至发稿时，BTC 交易价格为 $62,719。

常见问题

Hedgeye 对冲型比特币 ETF 是什么？

Hedgeye 对冲型比特币 ETF（代号 HBIT）（Hedged Bitcoin ETF）是一项拟议基金，该基金将持有现货比特币 ETF，并使用期权策略以降低波动性并管理下行风险。该基金使用 Hedgeye 风险管理提供的专有“风险区间（Risk Range）”信号（Hedgeye Risk Management’s proprietary signals），根据市场状况、隐含波动率、比特币价格趋势以及流动性调整期权仓位。

HBIT 的期权策略如何影响回报？

根据该申请，基金的期权仓位旨在提供下行保护，但可能会经常放弃部分上涨潜力。该策略会在比特币强劲上涨时拿出一部分上行情绪来换取不利市场中的更平稳体验。卖出期权获得的权费用于提供收入，以抵消购买期权的成本。