C² Ventures、Portal Ventures 与 Canary Capital 在 HSC Seoul 解读加密资本流动

来自 C² Ventures、Portal Ventures 和 Canary Capital 的投资者于 10 月 1 日在首尔举行的 HSC Conference 上，就加密资本部署趋势展开讨论。会议主题为“当下的投资：智能资本正流向何方”，由 HSC Asset Group 的 Victoria Palchik 主持，探讨了头部基金在当前市场周期中如何布局数字资产。与谈嘉宾 Ciara Sun、Catrina Wang 和 Steven McClurg 讨论了资本的流向、如今项目需要满足的条件，以及除媒体炒作之外哪些领域正在吸引机构关注。

与谈嘉宾称资本部署趋于谨慎

Sun 表示，与去年相比，流动性已经回归，但风险投资者仍然保持保守。她说，估值较高的大型项目仍能吸引资金支持，而尚未推出产品或缺乏可量化进展的早期团队则难以融资。她还补充说，比特币继续吸收大部分交易流动性。

Wang 表示，近期的上涨令她感到意外，但作为一名首轮支票投资人，她的投资方式并未改变。McClurg 表示，高通胀和不断上升的债券收益率正推动投资者转向加密货币，他预计下一个四年周期将由拥有强大代币化项目的协议引领。

McClurg 质疑 AI 投资论点

McClurg 表示，美国数据中心的建设规模可能超过全球所需的算力，芯片甚至在投入使用前就已被囤积。他将此与比特币挖矿周期进行了比较：繁荣时期的过度支出会迫使市场在价格下跌时抛售。

Wang 和 McClurg 一致认为，AI 最终会带来通缩效应。Wang 称其为流程创新，而非产品创新。

投资者优先考虑收入而非叙事

McClurg 表示，去年数字资产金库公司的暴雷表明，将加密货币加入一家疲弱公司的资产负债表，并不能让其具备可持续性。对于协议，他说：“你无法伪造的是链上收入。”

Sun 关注真实用户需求，并提到了代币化股票、外汇交易和分布式计算。她警告说，同一项业务中的代币和股权可能捕获截然不同的价值，因此投资者必须关注收入如何分配。

Wang 表示，在最早期阶段，她会评估创始人和赛道，并提到自己曾在现实世界资产这一类别尚未建立之前进行早期押注。随着时间推移，她对创始人的重视程度不断提高。一家被投公司完全转向加密领域之外后，她意识到自己仍然会支持这个团队；如今，她对创始人的权重远高于过去。

Wang 和 Sun 界定机构投资标准

Sun 表示，检验标准在于激励措施结束、炒作消退后，用户和收入是否会回归。Wang 则以时间跨度划线。她说，几个月内快速获得数倍收益属于交易，而“更强的长线导向”将机构投资者与仅仅感兴趣的人区分开来。

McClurg 表示，不断上升的利率将迫使投资者更加谨慎地进行选择，因为并非每家公司都能承受更高的借款成本。他还提到隐私链是一个预计将在下一周期发挥作用的领域。

与谈嘉宾将代币化外汇和隐私链列为新兴趋势

在被问及哪些趋势正在吸引资本、却没有受到媒体关注时，Wang 指出了外汇和代币化存款，原因是银行正在将美元搬到链上。Sun 则提到了风险管理和安全，尤其是在近期发生多起黑客攻击之后。

Wang 表示，她会寻找缺乏现代技术基础设施的传统行业，并以慈善事业和捐赠者建议基金为例，同时建议创始人：“不要追逐炒作。”McClurg 表示，他会“一直”支持一家 HVAC 或管道公司，因为 AI 很难轻易颠覆这些业务。

常见问题

投资者在 10 月 1 日的 HSC 首尔会议上讨论了什么？
来自 C² Ventures、Portal Ventures 和 Canary Capital 的投资者讨论了加密资本的流向、如今项目需要满足的标准，以及哪些领域正在吸引机构关注。会议由 HSC Asset Group 的 Victoria Palchik 主持。

与谈嘉宾强调了哪些投资标准？
McClurg 表示，协议必须展示链上收入。Sun 关注代币化股票、外汇交易和分布式计算领域的真实用户需求。Wang 表示，在最早期阶段，她会评估创始人和赛道，并强调长线导向胜过快速交易。