经纪股飙升：金龙股份因估值偏低触及日涨跌幅上限（每日涨幅上限）

券商股在 6 月 16 日早盘走强，金龙股份（000712）涨至涨停，国盛证券（002670）、东方财富（300059）和银河证券（601696）紧随其后跟涨。分析人士将本轮反弹归因于三方面因素：海外扰动缓和、改善了市场风险偏好；券商板块估值极低，券商指数市净率处于近十年低位，低于 1% 的历史分位；以及资金从科技板块向估值偏低的金融板块轮动。该行情是在 6 月 15 日板块整体上涨之后延续，当日非银行金融板块上涨超过 2%，其中银河证券两连涨停，多家券商涨幅超过 4%。

金龙股份 6 月 16 日交易涨停

6 月 16 日早盘交易中，金龙股份（000712）触及日涨停。国盛证券（002670）、东方财富（300059）和银河证券（601696）在同一时段均随之走强并上涨。

非银行金融板块 6 月 15 日上涨超过 2%

6 月 15 日，按申万一级行业分类，非银行金融板块全天上涨超过 2%。银河证券触及两连日涨停。华安证券（600909）和长江证券（000783）盘中触及日涨停并收涨，涨幅超过 7%。东方财富、财达证券（600906）和招商证券（600999）均上涨超过 4%。

分析人士称券商股反弹背后有三方面因素

一位券商策略分析师告诉《澎湃新闻》，券商股行情变化主要有三点原因。第一，海外扰动出现明显缓和信号，显著改善市场风险偏好。第二，估值因素发挥作用，目前券商指数整体市净率处于过去十年极低的历史分位，为估值修复提供了强劲的动能。

国泰君安证券表示，前期券商行业曾受到资本流动因素等多重要素扰动，板块估值向历史低位调整。当前，券商板块相对全市场的市净率低于 1% 的历史分位，表现与估值错配较为严重。

该策略分析师进一步指出第三个因素：在近期市场再平衡中，资金开始切换至大金融等非科技板块。“随着科技板块再次走强，不能排除此前获利后的资金从高位主题切换到估值偏低、弹性较高、业绩改善的券商板块，”分析师表示。

开源证券也提到，近期资金流向显示，正向估值较低、非银行板块并伴随中报业绩改善的方向移动。

券商板块政策支持与业绩展望

分析机构指出，目前券商在中报展望和政策支持方面，各条业务线均面临偏积极的预期。

在业绩预期方面，开源证券认为，二季度的资本流动压力有望缓解，融资不确定性已落地，IPO 扩容有利于券商投行及投资链利润增长。预计二季度券商业绩有望继续超预期。

在政策层面，国泰君安表示，基金投资风格监管自律规则已发布，加强主题基金监管与管理，并严格控制风格偏离。随着监管部门严格控制风格偏离、提升投资者持有体验，在低利率环境下，居民存款有动力向高收益资产流动，作为权益资产的中介机构，券商将持续受益。

分析人士就券商股反弹的可持续性展开讨论

东财证券研究所副所长陈果表示：“我最近提出对 A 股保持偏乐观判断，并进行结构性再平衡。过去一段时间，A 股表现实际上好于市场此前的普遍一致预期，整体开始相对 5 月极端分化走向再平衡。当前再平衡的合理选项包括非银行金融等资产。”

国泰君安证券表示，在低利率环境下看好居民存款向资产管理产品（如公募基金）迁移，并建议增加对券商的配置。

开源证券提醒投资者关注“三条中长期叙事”下券商 ROE 持续改善：第一，存款迁移背景下财富管理的历史性机会；第二，跨境需求带动的海外资产负债表扩张；第三，科技浪潮下投行与投资业务的启动。对于券商股票的投资机会，招商证券表示，随着行业整体资本流动压力逐步出清，短期看好科技创新投行实现业绩弹性，中期看好国际化发展抬升 ROE 中枢，长期看好财富管理。

不过，多家机构认为，当前市场主线仍是科技产业中更高景气度的方向，高到低的轮动仅是阶段性现象。

上述券商策略分析师指出：“从市场角度看，券商股在周一早盘冲高之后出现了一定程度的回撤，板块整体涨幅仍落后于科技。周一，电子与通信板块上涨超过 6%。虽然存在一定程度的高到低轮动，但整体科技仍是当前主线。”

华安证券也指出，高到低轮动仅是短期现象，难以持续，尤其是在风险偏好预计显著被提振的背景下。机会将回到产业趋势主线，继续强调中期产业主线方向的核心配置。就配置思路而言，产业趋势很清晰，市场表现远未结束。把握产业机会是首要任务，调整提供的是切入机会而非风险。

常见问题

6 月 16 日券商股暴涨的原因是什么？

分析人士认为主要有三个因素：海外风险缓和带动市场风险偏好改善；券商板块估值极低，市净率低于 1% 的历史分位；以及资金从科技板块向估值偏低的大型金融板块轮动。

6 月 15 日券商股表现如何？

6 月 15 日，非银行金融板块上涨超过 2%。银河证券实现两连日涨停，而华安证券和长江证券收涨，涨幅均超过 7%。东方财富、财达证券和招商证券均上涨超过 4%。