Man Group 警告称，人工智能和超大规模云服务商公司带来的债券发行快速激增，对信用投资者构成显著的修正风险，该行在其对 2026 年下半年的展望中作出上述判断。拥有 240 年历史的这家基金管理人管理着 2,287 亿美元资产，表示，面向公开市场的信用投资者面临一种令人不适的非对称性：他们承担执行风险和建设延迟，却在 AI 热潮如果如多头预期那样成功时，并不会获得股权上行收益。该行策略师警告，这种风险定价偏差正在制造一种可能出现剧烈修正的条件，尤其担心高收益和杠杆贷款市场，因为许多借款人仍保持自由现金流为负。
Man Group 识别出 AI 信用市场中的非对称风险
Man Group 的策略师在其展望中表示：“在 AI 领域，面向公开市场的信用投资者面临一种令人不适的非对称性：他们承担对执行风险和建设延迟的实质性暴露，却在热潮按多头预期展开时完全无法获得任何股权上行。”该行强调，这种风险错价正在给市场带来压力。“这种风险错价正在像弹簧一样越绷越紧：今天的热情越高，最终发生的修正可能就越剧烈，”策略师表示。
Man Group 表示特别担忧高收益和杠杆贷款市场的发行情况，因为许多借款人的自由现金流仍然坚定为负。借款人基本面的这种结构性薄弱会叠加在 AI 板块信用投资者所面临的执行风险之上。
该机构建议严格的信用筛选与分散配置
Man Group 澄清，它并不主张完全回避 AI 信用领域。“我们认为所需要的是在公开与私募市场中进行严格的信用筛选，清醒判断哪些借款人走在 AI 曲线之前，并配置足够分散的投资组合，以免在 AI 故事按预期展开时被其绑架，”策略师表示。
该行认为，欧洲和新兴市场的信用资产提供了“日益具有吸引力”的分散配置潜力，以降低对 AI 暴露的投资组合依赖。该地区分散配置策略旨在减少投资组合对 AI 行业表现的依赖。
日本与香港提供最肥沃的信用机会
Man Group 表示，日本和香港在信用市场上提供“最肥沃的土壤”。不过，该行建议对中国和印尼采取更高的选择性，理由是点差被压缩以及商品敏感度等因素需要仔细评估。
该行还对新兴市场货币保持适度乐观，理由是与美国之间的利率差异。Man Group 认为，此次展望面临的关键风险包括延长的投机性仓位，以及美联储可能比预期更偏鹰派。
FAQ
Man Group 在 AI 信用市场中识别了什么风险？
Man Group 警告称，在 AI 领域，面向公开市场的信用投资者面临一种令人不适的非对称性：他们在 AI 热潮若能如预期成功时承担执行风险和建设延迟，却不会获得股权上行收益。该行表示，这种风险定价偏差正在制造一种可能出现剧烈修正的条件，尤其担心高收益和杠杆贷款市场，因为许多借款人的自由现金流仍为负。
Man Group 对 AI 信用敞口推荐什么投资方法？
Man Group 建议在公开与私募市场中进行严格的信用筛选，清醒判断哪些借款人走在 AI 曲线之前，并通过投资组合分散来避免对 AI 故事按预期展开的依赖。该行认为，欧洲和新兴市场的信用资产提供了日益具有吸引力的分散配置潜力，以远离 AI 暴露。
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