Toss 发布报告，界定数字钱包作为链上金融基础设施

Toss（运营方 Viva Republica）在 18 日发布一份分析称，随着基于区块链的金融扩展，数字钱包将成为链上金融的核心基础设施。该评估将钱包描述为正在超越简单的加密货币存储，转向金融平台，连接支付、代币化资产、DeFi（去中心化金融）以及 AI 代理服务。Toss 旗下金融管理研究机构 Toss Insight 发布了业务洞察报告《Digital Wallet: The Starting Point of On-Chain Finance》。

Toss Insight 发布数字钱包基础设施报告

Toss Insight 在报告中将数字钱包定义为新的金融基础设施，用于管理资产权利、责任以及交易权限，而非简单的数字资产存储工具。报告解释称，金融中心的轴心正从既有的基于账户的结构转向基于权限的结构，而数字钱包将作为这一变化的核心联络点。

报告将钱包演进划分为从 2009 年至今的四阶段

报告将数字钱包的演进分为四个阶段。自以 2009-2014 年比特币存储为中心的“数字金库”阶段起步，钱包随后经历第二代，作为 dApp 访问界面的载体，并进入第三代，连接 DeFi 与链上服务。当前，钱包正在发展为“法律责任基础设施”阶段，涵盖支付、企业基础设施、代币化资产、Web3 服务、AI 代理以及数字身份/凭证管理。

为分析这一转变，Toss Insight 从四个设计轴对数字钱包进行分类：技术结构、控制结构、责任结构与可用性结构。技术结构指谁存储加密密钥以及系统如何连接区块链网络。控制结构评估交易审批权限以及策略验证所在位置。责任结构评估发生事故时的法律责任以及资产隔离状态。可用性结构考察注册/签名流程以及密钥丢失的恢复可能性。

四个设计轴对钱包架构类型进行分类

基于这些轴，报告提出了六种基础钱包架构以及一种组合运营模型。由运营方管理资产的结构包括“个人地址类型”，为每位用户提供区块链地址，以及“中央账本类型”，运营方汇总资产并通过内部账本进行管理。由用户直接控制资产的结构包括“EOA（Externally Owned Account）类型”，用户直接存储种子短语，以及“AA（Account Abstraction）类型”，通过智能合约支持恢复与自动化功能。

运营方与用户共享权限的混合模型包括“多条件审批类型”，只有在满足多个条件时交易才会执行，以及“双钱包类型”，将用于不同目的的钱包并行运行。报告将“集成 UI/分离金库类型”作为一种组合运营模式——对用户呈现为一个应用，但实际上运行分离的存储结构与责任系统。

报告强调，钱包结构并非仅由安全技术的优越性决定，而会根据业务目的而变化。同一运营方可以根据服务目标采用不同的钱包结构。Coinbase 实际上分别为机构客户运营 Coinbase Custody，为一般用户运营 Smart Wallet，并为开发者与 AI 代理单独运营基于服务器的钱包。

六个用例领域覆盖支付到身份管理

Toss Insight 将数字钱包应用领域划分为六个领域：支付/汇款、企业钱包基础设施（WaaS）、代币化资产、Web3 生态集成、可验证的委托，以及身份/凭证/授信。

在支付与汇款方面，Stripe、PayPal 和 Revolut 使用中央账本结构。在企业钱包基础设施市场，Fireblocks、Privy 和 Turnkey 正在构建通过代码强制执行客户交易规则的结构。

在代币化资产方面，报告给出了 Ondo Finance、Franklin Templeton 与 JPMorgan Kinexys 作为案例。这些服务采用反映既有金融监管的结构，包括限制不合格投资者的访问权限，并授予发行方对资产冻结与强制转移的权力。

在 Web3 领域，MetaMask、Safe、Argent 以及 Coinbase Smart Wallet 作为代表性案例被引入。报告预计，在 AI 代理代表用户开展金融活动的环境中，允许用户在仅委托部分权限的同时保持最终控制的“可验证委托”结构，将成为核心竞争优势。

失败案例凸显运营控制风险

Toss Insight 在分析成功案例的同时也分析了失败案例。报告以 Mt. Gox、FTX、Celsius 与 Prime Trust 为例指出，即便选择了合适的钱包结构，如果在运营控制方面出现问题，例如资产隔离、签名权限控制、余额对账以及内部审批流程等，都可能导致大规模损失。

报告将责任管理认定为竞争因素

Toss Insight 诊断称，未来市场竞争力不在于将所有功能集成到一个钱包中。相反，报告预计，能够稳定连接不同责任结构的运营方——包括支付、代币化资产、去中心化服务以及身份/凭证验证——同时又能为用户提供统一体验，将获得竞争优势。

在预计银行、证券公司、支付运营商、平台以及大科技公司将进入用户接触点竞争的情况下，分析指出，处理新的责任结构的能力将比技术采用速度更重要。

Kim Hyun-man，Toss Insight 战略咨询团队负责人，表示：“随着链上金融扩展，数字钱包将成为连接整体金融服务的核心基础设施，而不仅是简单的服务功能。我们希望本报告能为正在考虑利用数字钱包进行金融服务设计与业务策略的公司提供实用的参考资料。”

常见问题

Toss Insight 在 18 日发布的报告中将数字钱包的角色定义为何？

Toss Insight 将数字钱包定义为新的金融基础设施，管理资产权利、责任与交易权限，而非简单的数字资产存储工具。报告称钱包正演进为连接支付、代币化资产、DeFi 以及 AI 代理服务的平台。

报告如何对数字钱包演进的四个阶段进行分类？

报告将钱包演进分为四个阶段：以 2009-2014 年比特币存储为中心的“数字金库”阶段、作为 dApp 访问界面的第二代、连接 DeFi 与链上服务的第三代，以及当前覆盖支付、企业基础设施、代币化资产、Web3 服务、AI 代理与数字身份/凭证管理的“法律责任基础设施”阶段。

为什么报告提出多种钱包架构类型，而不是单一最优结构？

报告强调钱包结构会随业务目的而变化，而不是由安全技术的优越性决定。同一运营方可以根据服务目标采用不同的钱包结构——Coinbase 分别为机构客户、一般用户以及开发者/AI 代理运营独立的钱包系统。